公司预计一季度归属于上市公司股东的净利润为比上年同期增长60%～90%，超出市场预期。业绩变动高增长的主要原因是：2017 年第一季度公司销售收入实现增长，子公司宜兴硅谷电子科技有限公司产量同比进一步提升，实现盈利；IC 载板业务销售收入同比增长明显，亏损幅度同比收窄。
    各项业务持续好转，2016 年公司业绩拐点确立，今后两年有望持续高增长。
    2016 年公司各项业务持续好转，营收和净利润分别增长38.70%和37.37%：1）PCB 业务仍是公司利润的主要来源，16 年PCB 业务增长19.58%，增长主要来自安防、工业控制、轨道交通等细分行业；2）宜兴硅谷下半年经营情况持续向好，预计2017 年产能进一步释放，有望摆脱亏损为公司贡献利润；3）子公司Exception 仍处于亏损，2017 年有望减少亏损。4）IC 封装载板业务产能达到6000 平方米/月，2016 年销售突破1 亿元，亏损幅度收窄。5）Harbor 半导体测试板业务销售收入2.77 亿元，全年亏损10 万元，比2015年的500 万美元大幅减亏。2017 年Harbor 在市场及生产情况保持良好势头的同时，通过优化原材料供应结构、人员结构及加大产品转单国内生产等措施提升盈利能力。
    维持“强烈推荐-A”投资评级。我们预计公司17/18/19 年的EPS 分别为0.21/0.33/0.47 元，业绩高增长趋势确立，后续公司在IC 载板和半导体测试板领域的布局和发展空间值得期待。2 月底公司董事长增持总额1 亿元的公司股份，彰显对公司未来的发展信心，增持均价在7.056 元和7.237 元之间，高于当前股价。维持“强烈推荐-A”评级和目标价11-14 元。
    风险提示：半导体业务市场开拓不及预期，PCB 行业竞争加剧等。