产销方面，受益于16年新能源汽车的快速发展，锂产品和锂原材料需求迅速增长，加之公司年产万吨锂盐项目产能释放，公司16年锂盐产品产销增幅明显，分别完成产销2.92万吨和2.74万吨，同比分别增长48.12%和32.93%；价格方面，16年单吨碳酸锂当量的售价达到8.19万元，较15年增加2.79万元/吨；产品量价齐升带动公司业绩实现高增长。公司目前拥有碳酸锂产能7000 吨，氢氧化锂产能 1.2 万吨。16年公司投资建设了年产 1.5 万吨电池级碳酸锂项目、年产 2 万吨单水氢氧化锂项目和年产 1000T丁基锂及副产 1000T 氯化锂生产线搬迁项目，随着上述项目建设的完成，未来锂盐产能释放将进一步提升公司业绩。
    收购澳大利亚RIM公司43.1%的股权，进一步稳定上游锂资源：为强化公司发展战略，16年 2 月，公司子公司赣锋国际出资 2715 万美元增持澳大利亚RIM公司18.1%的股权，增持后公司持有其43.1%的股权。17年2月7日，RIM Mt Marion 锂矿项目生产的首批约 15000 吨的锂辉石精矿已出矿开始出运，未来RIM将持续加快 Mt Marion 矿山项目生产，预计年产量将达到 40 万吨锂辉石精矿，项目投产后将为公司提供充足的原材料保障，同时也将给公司带来可观的投资收益，公司未来发展前景广阔。
    拓展下游锂电池板块，将受益于新能车行业高景气：公司已于15年7月完成深圳美拜电子（3C）的并表过户，切入锂电池领域。公司锂电业务16实现营收3.35亿元，同比增长65.86%；营业成本同比增长85.65%，增幅大于营业收入；全年实现毛利率10.60%，同比下降9.53%。16年美拜电子由于两次失火直接产生损失共计4962万元，导致其未能实现业绩承诺，对公司锂电业务业绩产生了一定影响。公司目前在建年产6亿瓦时高容量锂离子动力电池项目，未来项目投产后将进一步扩大公司产能。根据中汽协数据，3月我国新能源汽车产量3.3万辆，同比增长30.9%，行业景气度持续回升，未来公司将充分享受新能车行业高景气所带来的收益。
    投资建议：公司锂盐业务运营良好，未来将继续朝着“锂产业链上下游一体化”戓略迈进。随着新能车行业高景气的开启以及公司在建锂盐、电池项目的投产，公司未来业绩有望保持持续增长。我们预计公司2017-2019年EPS分别为1.26、1.67、2.16元，对应PE分别为33.6、25.3、19.6倍，维持“买入-A”评级，6个月目标价60元。
    风险提示：新能源汽车推广不达标；政策不达预期；产能扩张不达预期。