海澜之家联合江苏银行等多家金融机构成立消费金融公司顺应了消费升级、供给侧改革的大方向。维持2017-18年EPS为0.85/1.00元，预计19年EPS 1.17元，给予2017年17倍PE的估值，对应目标价14.45元，维持增持评级。 
    借力金融平台，成立消费金融公司。2017年4月12日，公司与江苏银行、凯基银行及二三四五共同签订了《发起人协议书》，拟以自有资金出资人民币4,500万元与上述公司共同发起设立江苏苏银凯基消费金融有限公司，海澜之家持股7.5%。江苏银行出资30060万元，持股50.1%，为大股东。本次投资尚需银监会及其下设机构等有关审批机构的审批，如若获批，将使得公司在热门的消费金融领域占有一席之地，并使公司围绕大消费打造的整体生态更为完善。 
    优势互补，构建"消费场景大生态"。江苏银行有牌照缺场景，海澜之家有场景缺牌照。双方合作可以实现优势互补，江苏银行借此突破地域限制，实现异地扩张。海澜之家借力金融平台，线上线下支付多样化，实现杠杆经营，降低资金成本和经营风险，加速业务扩张。 
    大股东解禁，管理层履新，近期催化因素多。17年3月13日，大股东海澜集团、荣基国际（香港）非公开发行股份29.6亿股上市流通。此外，二代小周总出任集团董事，逐步接班；公司总经理等高管履新。 
    风险提示:国内消费需求持续低迷；新品牌门店拓展进度不达预期。