公司净利润增速高于收入增速，得益于DWDM 产品、光有源器件销量大幅增加。
    2. 无源器件收入和毛利平稳增长，但产销量大幅下降
    博创科技无源器件主要包含PLC 分路器、DWDM（密集波分）器件、PLCVOA 以及光纤阵列等。2016 年公司无源器件收入2.75 亿元，同比增长20%；毛利率38.54%，较上一年增长3.07%。
    从销量上来看，公司无源器件2016 年销售111.89 万件，低于2015 年的167.89 万件。无源器件收入和毛利增长，但是销量大幅下降，说明公司高毛利和高价格的DWDM 器件以及PLC VOA 的销量有所增长，而PLC 分路器的销量有所下滑。
    3. 有源器件收入大幅增长，毛利率提升，规模效应显现
    2016 年公司有源器件收入达到4283 万元，对比2015 年817 万元大幅增长。公司有源器件目前主要为和Kaiam 合作的40G ROSA。公司对Kaiam的销售额及采购额也同时大幅提升。
    2016 年公司有源器件的销售量达到9.84 万件，均价为435 元，相对于2015年以及2016 上半年的销售均价467 元和440 元来说下滑幅度较小。
    公司募投项目将增加24 万路高性能光接收次模块，截止至去年底投资进度达到38.79%。预计今年全年有源器件产销量将大幅提升，对公司业绩将带来较大的增速。
    4. 研发持续投入，技术驱动夯实公司竞争力
    2016 年公司研发投入1881 万元，比上年增长40%，占营业收入接近6%。
    公司明确未来要打造三个技术平台：1）在PLC 平台上深入开发新型的、更高集成度的产品，如无热AWG，50GHz AWG（更密集的波分复用：0.4nm）等；2）开发基于MEMS 技术的低成本VOA 和光开关阵列；3）高速有源技术平台，即40G 以上的高速收发组件和模块。
    无源新产品若能顺利推出，将夯实公司的竞争力，加强公司在过去应用场景中的竞争地位；有源产品的推进，将为公司提供全新的产品应用，尤其是光接收组件（TOSA）、100G 收发组件以及光模块。
    5. 投资建议：
    博创科技是一家由科学家回国创办的光器件新秀，公司过去在PLC 技术平台上积累了许多无源器件的应用，未来博创科技还将在MEMS 技术平台和高速有源组件及模块继续发力。我们认为公司即将在有源组件市场打开局面，未来持续创新能力将支撑公司的竞争力，我们给予2017-2018 年摊薄后EPS 分别为：1.18 和1.69 元，对应PE 分别为54X，38X，维持推荐评级。
    6. 风险提示：
    PLC 分路器产品需求下滑的风险；高速有源组件产品开发不顺利的风险