2016 年光通信行业景气度高，公司DWDM 产品、光有源器件销量大幅增加，公司不但保持着较高的毛利率水平，且实际的产销率接近100%。根据中国电子元件行业协会的数据及公司的销售数据进行估算，公司的AWG、PLC VOA、VMUX 产品在2012 年出货量即分别约占全球市场份额的10%、25%、15%；未来三年，我们预计公司会力争把现有的PLC 集成光器件的生产规模和市场份额做到全球前三位。
    募投项目进展顺利，继续夯实无源光器件领先优势。公司上市募集资金1.5 亿元，投资于4 个项目并计划于2018 年9 月底达到预定可使用状态，其中“平面波导集成光电子器件产业化”、“ MEMS 集成光器件研发及产业化”2 个项目可新增400万通道PLC 光分路器和1.5 万套VMUX 的产能，巩固无源器件产品的优势。公司未来三年在无源光器件方面，计划PLC 分路器力争做到年产1500 万至2000万通道，AWG 产品4 万至5 万件，VOA 产品20 万至30 万件，VMUX 产品2.5万至3 万件。
    侧重推进有源光器件业务发展，OSA 产品线业绩有望爆发。有源光器件方面，针对数据中心应用的高速（>=40G）ROSA，募投“年产24 万路高性能光接收模块生产线技改项目”，计划建设周期为一年；公司目前已完成40G ROSA 的开发、并实现批量销售，17-18 年有望完成100G ROSA 以及TOSA 的研发，未来OSA产品销售占比有望不断提升。
    给予“买入”评级。基于国内固网宽带建设维持高位、传输网投资稳步增长对无源器件的需求支撑，数据流量高增长带动下的数据中心中高速光器件市场快速增长，我们预计公司2017~2018 年营业收入分别为4.78 亿元、6.48 亿元，归属于母公司股东的净利润分别为1.04 亿元、1.38 亿元，EPS 分别为1.26 元、1.67元。参考行业可比公司的平均PE 和PEG 水平，考虑到博创科技作为华为光器件供应链厂家的业务线扩张潜力和业绩高增长，给予2017 年PEG 1.32（对应PE 约69 倍），维持目标价86.48 元，给予“买入”评级。
    主要风险。行业竞争加剧导致毛利率下降；募投项目进度低于预期。