公司下游客户稳定，2016 年上半年华为销售额占当期营收46%，预计随着华为市场份额不断扩张，公司业绩也将稳步增长。
    ■ 公司业绩稳步提升，毛利率保持较高水平。2016 年三季度实现营业收入2.29 亿元，同比增长33.24%。主要系DWDM 器件市场需求增加，该类产品及光有源产品大幅增加所致。实现归母净利润为5185.90 万元，同比增长60.96%。同时公司毛利率出现大幅增长，主要系向境外销售占比增加所致。2012-2015 年公司毛利率略微下滑，但始终保持较高的毛利率水平。
    ■ 募集资金推动核心业务发展，拓展光有源器件新领域。从募集资金投向来看，公司目前的重点发展有四个方向：扩大产能——计划年新增400 万通道PLC 集成光分路器，6 万套VOA 和1.5 万套VMUX 产品的生产规模；逐步开始MEMS 批量供货、提升研发技术——形成年新增10 万套MEMS 集成光器件的研发及制造生产规模；加大研发投入——重点攻关光学芯片的设计和批量生产项目以及波长选择光开关的研发项目；进入光有源器件领域，实现业务横向扩张——形成年新增24 万路高性能光接收次模块的生产规模，公司已完成40G 光接收次模块的开发，目前正在准备研发100G 光接受次模块。
    ■ 盈利预测及投资建议：我们预计公司2015-2017 年营收分别为3.37亿元、4.27 亿元、5.29 亿元，归属母公司股东净利润分别为6500 万元、8600 万元、1.1 亿元，EPS 分别为 0.78 元、1.03 元、1.32 元，当前股价对应动态 PE 分别为117 倍、89 倍、70 倍，看好公司不断拓展产品线，给予“增持”评级。
    ■ 风险提示：行业竞争导致毛利率下滑；募投项目进展不及预期