公司研发和技术实力突出，以先进的制造工艺保证了高良率和低成本，近年综合毛利率始终保持在35%以上。
    ◆光通信节点间距离逐步缩短，拉动光器件需求持续扩大
    光通信领域，流量爆发式增长带来网络扩容压力增大，波分下沉带动DWDM 器件市场不断增长。数据中心领域，IDC 互访流量激增，DCI 部署促进数据中心光互联设备需求旺盛，40G/100G 光模块供不应求。根据LightCounting 预测，未来5 年应用于光通信的光器件和模块市场的复合年均增长率约为10%，应用于云数据中心的光器件和模块市场的复合年均增长率将达到20%，高速率光模块将是未来五年光模块市场的最大需求。
    ◆募投项目释放产能，布局MEMS 强化光集成技术实力公司募投项目旨在扩大PLC 光分路器、DWDM 器件产能，拓展高速光模块业务。其中光分路器产品方面，国内FTTH 部署将带动其保持稳定增长。DWDM 产品方面，公司是华为全球WDM 设备第一供应商，而华为是100G DWDM 市场最大赢家，公司有望在未来DWDM 市场的持续发展中长期分享增长红利。高速光模块产品方面，公司与美国光模块领导者Kaiam 展开深度合作，100G 产品有望于2017 年实现量产。此外，公司积极布局MEMS 平台强化光集成领域的技术实力，MEMS 集成光器件有望成为公司新的利润增长点。
    ◆首次覆盖给予增持评级，目标价87 元
    我们预计公司2016-2018 年EPS 分别为0.87 元、1.18 元和1.50 元，对应PE 为92X、67X 和53X，鉴于光通信和IDC 两大市场持续高景气，公司40G/100G 光接收次模块产品将迎来放量，我们看好其作为PLC 集成光电子龙头的技术实力和市场前景，首次覆盖给予“增持”评级，目标价87 元。
    ◆风险提示：
    行业竞争加大导致毛利率下降的风险，有源器件量产进度不达预期的风险。