2011-2016Q3整体毛利率维持在35%以上的水平。
    PLC 光分路器市场增速疲乏，DWDM 和光模块需求旺盛：2016 年全球光器件市场规模预计达到86 亿美元，2020 年有望达到120 亿美元。预计2016年全球PLC 光分路器需求量超过5700 万只，虽然需求保持增长，但增速将会不断下滑。随着通信网络扩容升级，DWDM 器件需求有望维持高景气，OTN下沉导致光器件的需求也越来越多。2016-2017 年DWDM 器件的需求量仍以30%以上的增速增长。2015 年全球光模块市场规模为46.2 亿美元，预计到2020年将达到71 亿美元，来自数据中心的光模块需求增长更为迅速，2016-2020年增速将达到30%以上。
    提升现有产品规模，加码有源器件，布局MEMS 光器件及芯片等产品：公司募资项目计划年新增400 万通道PLC 光分路器和1.5 万套VMUX、6 万套VOA产品产能。通过和Kaiam公司合作切入光有源器件领域，已完成40G/100G光接收次模块（ROSA）的开发，实现批量销售，TOSA 产品也有望2017 年实现量产。针对高端产品，公司计划布局高度集成化的MEMS 集成光器件、硅基集成光学芯片和波长选择光开关（WSS）等，为未来公司规模扩张奠定基础。
    盈利预测与投资评级。预测公司2016-2018 年营业收入分别为3.18 亿元、4.08 亿元、5.71 亿元，归属母公司净利润分别为0.68 亿元、0.91 亿元、1.22亿元，按最新股本摊薄后EPS 分别为0.82 元、1.10 元、1.47 元，对应PE 分别为89.5x、67.2x、50.2x，首次覆盖给予“推荐”评级。
    风险提示。上游芯片供给与价栺波动；有源器件量产不达预期。