2．我们的分析与判断
    （一）营收大幅增长，业绩显著改善
    公司Q1/Q2/Q3/Q4 营业收入分别为39 亿元/36.4 亿元/47.4 亿元/63.7亿元，归母净利润分别为0.1/0.7/0.4/3.02 亿元。营收大幅增长的原因是煤炭价格的大幅上涨从而使行业从整体亏损扭转为全面盈利。
    （二）原煤产量微幅下降，销售煤炭略有增长
    2016 年，公司原煤产量完成3,250 万吨，与同期相比降低2.11%；采购集团及其子公司煤炭3,589 万吨，与同期相比增长2.72%；其中收购集团原料煤1,340 万吨。销售煤炭6,583 万吨，与同期相比增长4.79%。其中块煤443 万吨，与同期相比降低8.66%；喷粉煤309 万吨，与同期相比降低38.45%；选末煤5,612 万吨，与同期相比增长9.82%；煤泥销量218万吨，与同期相比增长17.84%；发电量完成102,128.42 万千瓦时，供热完成412.91 万百万千焦。
    （三）煤炭销售收入同比增速快于成本
    煤炭综合售价259.17 元/吨，与同期相比增长6.95%。营业收入1,870,142 万元，与同期相比增长10.90%，其中煤炭产品销售收入1,706,046 万元，与同期相比增长12.06%。营业成本1,423,126 万元，与同期相比增长3.78%，其中煤炭产品销售成本1,323,019 万元，与同期相比增长3.69%。
    3．投资建议
    阳泉煤业2017、2018 年的预测营业收入为225.55 亿元、268.78 亿元；每股收益为0.53 元，0.7 元。公司是行业无烟煤龙头，背靠大股东阳煤集团的资源丰富，业绩弹性较大，维持“推荐”评级。
    4．风险提示
    煤炭市场受经济增长趋缓，下游客户需求不足，面临较大市场风险