其中，25mg 规格获得参比制剂资格，一致性评价优势明显，率先通过已无悬念；75mg 以原研为参比制剂，但公司“泰嘉”制剂和原料均通过CE 认证，在产品质量工艺占优的前提下有望领先竞争对手通过一致性评价。我们预计“泰嘉”最快可在三季度通过评价。在现有行业背景下，通过一致性评价的品种将来有可能在招标、医保支付等环节获得与原研相同的待遇，这也意味着国产仿制药有可能凭借“低价同质”的优势形成进口替代。所以，我们认为“泰嘉”通过一致性评价后将会极大利于公司长远发展。
    阿利沙坦可能调入医保谈判目录，增长空间大。预计医保谈判目录二季度末出台，阿利沙坦属于1.1 类新药，效果和安全性有一定优势，可能被列入。
    沙坦类药物是最常用的降压药物，参考缬沙坦和厄贝沙坦等同类药物的销售额（15 年诺华缬沙坦在国内销售额为11.9 亿元），未来成长空间较大。如果阿利沙坦能够被调入国家医保目录，将会促进该品种销售放量。
    首次推出员工持股计划，将产生较强激励作用。2017 年4 月10 日，公司发布《第一期员工持股计划（草案）》，拟募集资金总额为6 亿元。本次员工持股持有人共260 人，其中公司员工252 人，占持股计划总比例为86.50%。
    截至16 年底，公司共有3439 名员工，整个持股计划参与人数占比达7.3%。
    我们认为，公司员工持股计划能够产生较大范围的激励效果。
    财务预测与投资建议
    我们预测公司17-19 年EPS 分别为1.46/1.73/2.01 元。参考可比公司给予27 倍估值，对应目标价39.42 元，维持“买入”评级。
    风险提示
    如果在研产品研发进度不及预期，将会对公司整体业绩增长产生影响。
    如果阿利沙坦为调入医保谈判目录，将会对公司业绩有一定影响。