16 年9 月公司通过公开竞价的方式以5554.3 万元取得了云招股份21.67%的股权，如果此次竞拍成功，公司将合计持有云招股份42.5%的股权，成为第一大股东。我们认为竞拍成功将有助于公司进军招标咨询行业，进一步拓宽技术服务领域。
    “跨区域、跨领域”战略持续推进，外延发展将加速落地
    2017 年，公司在经营计划中首次将“加速投资并购进程，推进‘跨区域、跨领域’发展战略”作为年度首要工作重点，并强调着重拓展检测新领域业务，延伸大健康消费市场。17 年2 月“云南云检股权转让协议”的签署以及此次参与股权竞拍表明公司推动外延发展的力度正在不断加大。我们认为随着公司进一步加强投资项目渠道开发，17 年公司外延发展将加速落地。
    基建投资加码提振外加剂需求，17 年主业将重回扩张轨道
    受益于下游基础设施建设投资加码，17 年减水剂需求有望持续回暖。随着供需格局逐步改善，公司盈利能力将得到修复。17 年公司将加大外加剂业务重点市场的开拓力度，积极布局武汉、成都等基建需求旺盛的中西部地区，提高公司产品的市场份额，我们预计公司17 年主业业绩将增长20%以上。
    三、盈利预测与投资建议
    公司若成功竞得云招股份股权将有助于公司进军招标咨询行业，拓宽技术服务领域。公司加速推进“跨区域、跨领域”发展战略，17 年外延发展落地可期。受益下游基建投资加码，17 年公司主业将重回扩张轨道。我们预计公司2017-2019 年归属母公司股东净利润为2.24 亿元、2.66 亿元和3.09 亿元，EPS 为0.65 元、0.78 元和0.90 元，对应当前股价PE 为23 倍、19 倍和16 倍，维持“强烈推荐”评级。
    四、风险提示：外加剂业务开拓不及预期；应收账款回收风险。