点评： 
    收入增速改善，但成本上升压制盈利。分季度，Q1、Q2收入分别下降16.6%、11.3%，Q3同比增长12.3%，收入增速回升，因需求底部回升且去年基数较低所致，但受工业萘、环氧乙烷等原材料价格同比上涨但产品提价滞后，公司Q3毛利率同比下降10个点、环比大幅下降5个点至29.5%，从而拖累净利润同比下降24%，预计后续盈利能力将底部回升。 Q3费用率下降。因收入改善，Q3公司销售、管理费用率分别下降0.4、2.5个百分点至8.9%、7.2%。应收账款略有上升至9.3亿，经营性现金流净额同比增69%至2.1亿。 
    建研O2O推进顺利,发展空间值得期待。上半年公司推出了线上平台"建研家商城"，是行业内首家以混凝土、检测、设计、五金配件为一体的线上平台，目前B2B为主，平台会员超过3000家，平台商户超过500家，日成交金额超过100万，通过线上线下资源整合构建成为建筑业产业级电商服务平台。  
    投资建议： 
    公司经营稳健，经过1年多主动调整第三季度业务重拾扩张，受成本提升盈利能力有所压制，但后续随着提价到位公司收入、利润有望重回增长。 
    中长期看，检测行业"国进民退"趋势不改，公司做大做强意愿强烈，具备快速增长潜质，且"建研家商城"O2O平台定位独特，目前商户推进顺利，未来有望成为公司发展新引擎，建议持续关注。 预计16-18年EPS分别为0.46、0.61、0.77元，维持"买入"评级。  
    风险提示：检测并购进度低于预期，成本继续大幅上升。