减水剂主业行业趋稳、公司主动收缩，业绩有所下滑
    公司业绩下滑主要原因是公司减水剂业务考虑到垫资回款因素，有意识主动进行业务收缩，2016 年上半年公司减水剂业务营收同比-11.2%；由于原材料价格上涨，毛利率下降2.74 个百分点，对业绩造成主要拖累。公司此前已经开始拓展海外业务，布局马来西亚、菲律宾等东南亚国家市场，未来将给减水剂主业带来新的增长空间。
    重点布局检测业务，蓄势待发
    公司从2014 年开始逐步将战略重心移至检测业务，开始积极实现“跨区域、跨领域”的转变。一方面公司检测业务从福建本省逐步向海南、重庆等地区不断拓展，一方面陆续取得各项外延式技术服务资质。2016 年上半年，公司检测业务营收1.1 亿，同比-7.47%，目前规模不大，未来成长潜力大，且检测业务作为技术服务业务，盈利能力强，毛利率达到47%。
    检测业务未来有望成为公司成长新引擎。
    参股有棵树，打造“建研+”发力电商
    公司此前1.6 亿参股10%的有棵树已经三板挂牌上市，将给公司带来可观投资收益，同时也是公司电商重要合作伙伴，并带动公司检测业务贸易品、消费品、健康产品检测领域延伸。另外公司建研家商城已经上线，发展势头良好。整体来看，公司电商业务持续布局，长期发展前景看好。
    投资建议：维持“买入”评级：
    公司国内减水剂业务已经布局完善，考虑到行业特点和经济环境，预计仍将有一定收缩，目前在开拓东南亚海外市场。公司拓展检测业务，参股有棵树电商，积极寻找新的业务增长点。我们预计公司 2016-2018 年 EPS分别为 0.49、0.60、0.75，维持“买入”评级。
    风险提示：宏观经济继续下行，异地扩张不顺，原材料价格大幅上涨。