简评
    收购荆州天然气，异地开拓取得重大突破
    在此次收购之前，公司燃气销售经营区域集中在河北，范围覆盖廊坊市下属的永清县、固安县、香河县、大厂县、霸州市、三河市，以及张家口市涿鹿县、天津市武清区，共8 个区、县、市。
    此次收购荆州市天然气，标志着公司成功走出河北，实现在异地扩张零的突破。荆州天然气地处湖北中南部，覆盖荆州市及监利县两个区域，拥有燃气管道长度约307.86 km，城镇供气门站2座，调压配气站1 座，CNG 加气站3 座，年销气量约1.2 亿方。
    相信经过一段时间磨合后，公司能够将在河北的经营优势向外推广，未来会有更多异地的并购或新建项目。
    受益于雄安新区规划及京津冀大气治理
    公司经营区域主要在廊坊市下属区县，地理位置正好位于雄安新区与北京之间，随着新区重点打造北京非首都功能疏解集中承载地，未来将吸引大量人口至周边地区。此外，《京津冀大气污染治理强化措施》划定禁煤区，鼓励以气代煤，公司覆盖8 个区县市有7 处都位于禁煤区内，未来燃气渗透率会大幅度提高，接驳户数和用气量都会有不小的空间。
    纵向布局，未来将打通上下游产业链
    除了横向收购城市燃气公司外，百川能源还成立了产业投资基金，并在香港设立全资子公司百川投资，用以从事油气资源等能源项目并购投资，探索实施油气田项目开发、LNG 接收码头建设、国际能源贸易，力争上游气源项目取得实质性进展。下游公司加大拓展大工业用户，规划建设分布式能源、甚至大型热电联产燃气电厂，打通上下游产业链，带动用气量的上升。
    上调盈利预测，维持买入评级
    我们预测，此次收购有望于今年三季度完成，今年4 季度荆州天然气并表将带来销气量和收入的增长。而且随着《京津冀大气污染防治强化措施》以及《京津冀及周边地区2017 年大气污染防治工作方案》的严格执行，“禁煤区”“以气代煤”工作的开展，公司近两年售气量及接驳费会有较大幅度的增长。我们上调公司2017 年到2018 年营业收入的预测，分别为35.93 亿元和46.46 亿元，净利润分别上调为7.92 亿元和9.93 亿元，维持买入评级。