点评：
    接驳收入持续高增，净利润同比增长35%
    公司2016 年完成天然气销售收入6.5 亿元，同比增长10.92%；燃气接驳收入7.86 亿元，同比增长34.08%；燃气具销售2.29 亿元，同比增长10%。廊坊与天津都受益于京津冀协同发展，房地产发展迅速，居民接驳、供气与燃气具销售都有较快增长。现金流略有减少主要由于煤改气工程储备材料增多。
    京津冀治霾“煤改气”第一股，未来2 年接驳与用气双放量京津冀雾霾治理压力大，农村散烧煤是雾霾的主要污染源之一。受环保压力倒逼，河北煤改气快速推进。16 年10 月，河北煤改气规划与补贴正式出台，保定与廊坊在京昆高速以东、荣乌高速以北区域划为禁煤区，包含了公司在廊坊全部6 个特许经营的区县市，覆盖约50 余万户仍在烧煤的农村用户。改造费用政府将按户补贴煤改气设备2700 元，管线投资4000 元。
    煤改气改造将在未来2 年内完工，在此期间将大幅增加公司接驳收入。并且由于煤改气的用户都是现有住家，接驳完成后用气量也将随之增长，公司业绩将迎来接驳用气双爆发。
    立足现有优势区域，跨区域发展打开未来增长空间公司近两年立足河北及天津业绩高增确定，未来将通过跨区域并购继续布局全国燃气领域。公司已公告拟发行股份收购湖北荆州市天然气公司，迈出跨区域发展第一步。我们预计廊坊煤改气进度将加快，17 年煤改气用户改造预计完成30 万户，18 年完成7 万户。预计公司17-18 年归母净利润分别为9.2 亿/11.5 亿，对应PE 为18 倍、15 倍。公司员工持股均价14.85元，股价具有安全边际，大股东增持彰显公司发展信心，继续给予“强烈推荐”评级。
    风险提示：
    地方行业政策不及预期；公司项目开拓与用气量增长不及预期