跟团游在欧洲市场依然是主要旅游形式；（2）欧洲游人群重点依然是以"北上广深"为代表的一线城市，其占比达到50%，是二三四线城市的总和；（3）就发展增速来看，一线城市依然领衔，但是四线城市的同比增速接近50%，基本与一线城市的增速相当；（4）接近6成游客从上海乘机去往欧洲，其次为北、广、深、杭等口岸城市，上海、北京两口岸总的出发人数比例接近国内出发的80%，深圳则为欧洲游增长最快的口岸，而其他新兴口岸如南京、杭州、厦门等增长迅速。 
    盈利预测与投资建议：去年全国旅行社组织赴欧洲游人次增速为5.9%，部分国家为负增长，形成欧洲游低基数。我们预计今年高成长，基于两点：今年一季度的高增长+中国国航在今年暑期旺季预定仓位增速优异+去年低基数，因此预判今年欧洲游将实现全面复苏。凯撒旅游是国内欧洲游的主要运营商，单体采购机票量最多是从国航、海航，海航增开国际航线下，凯撒是本轮欧洲游复苏主要的受益方。我们建议投资者持续关注。不考虑增发，预计公司17-18年EPS分别为0.45、0.55元，当前股价对应PE为34、28倍；考虑增发，预计EPS分别为0.30、0.36元，对应PE为52、43倍，维持"增持"评级。
    风险提示：叙利亚战乱引燃欧洲恐袭