PPP 订单落地驱动园林业务利润高增长。随着2016 年签订的PPP 订单落地，公司充足的PPP 订单逐渐转化为2017 年一季度的收入和净利润，公司迎来PPP 业务收入的大幅增加；而且，值得注意的是，PPP 项目的毛利率高于传统项目，毛利润的提升也带来净利润的大幅增长。
    产品升级与行业回暖驱动汽车零配件业务高增长。对于汽车零配件业务，公司采取客户结构优化、产品升级换代等措施，叠加汽车行业市场回暖的有利影响，带来汽车零配件业务收入的大幅提升，从而带动公司利润有所增长。
    在手 PPP 订单充足，未来业绩持续高增长可期。从2014 年开始，公司采取PPP 模式开拓园林景观业务，2015 年公司的PPP 协议金额出现放量、达141.43亿元，2016 年公司PPP 协议金额达62.08 亿元，2017 年以来公司已签订协议金额21.14 亿元。公司目前在手订单金额达230.57 亿元，为16 年收入的7.7倍，充足的订单驱动公司业绩在2016 年中报、三季报、年报及2017 一季报中持续高增长。随着充足的订单结转为收入以及PPP 加速落地，公司业绩有望在2017 年持续高增长；并且，公司孙公司石城旅游以3.69 亿元收购中植美晨旗下的法雅园林，未来有望增厚公司业绩。
    盈利预测、估值和评级：预计2016-2018 的EPS 分别为0.55 元、0.80 元和1.08元，对应PE 分别为34.4 倍、23.7 倍和17.6 倍，维持公司“增持”评级。
    风 险提示：宏观经济下行、新签订单低于预期、施工进度低于预期