美晨科技自2014年收购赛石园林之后，形成“园林+汽车零部件”双主业模式，估计园林业务全年实现净利润约3.2 亿元左右，则汽车零部件业务全年有望实现净利润1.2亿元左右，汽车零部件业务表现超预期；并且，预计此次净利润中园林业务贡献的比例超过70%，贡献主要利润并且是利润高增长的主要驱动因素。
    公司在手PPP 订单充足，有望驱动2017 年业绩持续高增长。公司自2014 年以来共签订PPP 协议金额223.01 亿元，考虑到部分订单已经结转为收入，公司待结转的PPP 订单金额超过2015 年收入的10 倍，公司的业绩保障强度极高。值得注意的是，赛石园林在12 月份通过一系列融资活动以及母公司的增资，在手现金增加6.85 亿元，充足的资金有望加速PPP 订单落地；随着PPP订单结转为收入，公司2017 年的业绩有望迎来持续高增长。
    汽车零部件主业布局持续推进且不断强化，未来表现值得期待。2016 上半年，公司汽车零部件业务占比在1/3 左右，贡献毛利占比在50%左右。2016 年11月，公司以增值方式获得增资云中歌（北京）20%股权，美晨科技未来有望依托云中歌旗下的汽配B2B 供应链平台迅速推进汽车后市场业务；2016 年12月，子公司山东美晨先进高分子材料科技有限公司拟投资4 亿元用于年产8500 万件/套高分子材料制品的项目，随着汽车零配件业务布局的不断推进，公司汽车零部件主业有望实现高增长。
    盈利预测、估值和评级：预计2016-2018 的EPS 分别为0.54 元、0.74 元和0.92元，对应PE 分别为28.6 倍、20.8 倍和16.9 倍，维持公司“增持”评级。
    风险提示：新签业务订单低于预期、施工进度低于预期