分公司来看，2016前三季度母公司和子公司分别实现收入5.07亿元、11.77亿元，较去年同期分别增长28%、86%，母公司客户优化、产品升级效果持续显现，收入端、利润端均实现较快增长（母公司上半年净利润同比增长49%）；子公司赛石园林业务拓展迅速，PPP项目加快落地驱动园林业务收入保持较高增长，Q3子公司实现收入5.2亿元，较上年同期增长58%，在上去同期基数较高（3.3亿元）之下保持快速增长。
    公司2016年前三季度经营性现金流净额为净流出4.55亿元，较上年同期有明显恶化，主要源于付现比提高的影响，本质上源于赛石园林加速开工导致采购支付资金增加所致。从收、付现比的角度来看，公司2016年前三季度的收、付现比分别为143.10%和222.12%，较去年同期分别提升55.95%、106.78%，收现比有所提高，现金流的恶化主要是付现比大幅提升原因。值得注意的是，公司Q3单季度经营性现金流为净流入2391万元，较上年同期净流出1.18亿元有明显改善，为15年以来首次季度经营性现金流转正，其中Q3收现比为133%，较上年同期提高70个百分点，现金回款力度较上年同期出现大幅提高，PPP项目落地及其收入占比的提高，带来回款改善的效果明显。
    盈利预测、估值和评级：预计2016-2018的EPS分别为0.5元、0.66元和0.8元，对应PE分别为28倍、22倍和18倍，维持公司"增持"评级。 
    风险提示：收购整合效果不达预期、新签业务订单低于预期