PPP 业绩高增兑现在即，近期催化剂众多三季报行情料开启。1）地产调控基建经济稳定器料再度发挥作用，PPP 宏观逻辑料将加强；2）超万亿第三批PPP 示范项目公告在即，Q3 季报即将公告，三季度PPP 项目进入开工高峰期预计三季报业绩增长中枢将有望再上台阶；3)公司PPP订单充足(自2014 年H2 起已签框架近200 亿元)，预计在建PPP 项目约25 亿元，内涵丰富(多与旅游、环保相关)，前景可期；4)地缘优势(订单集中分布的山东、浙江PPP 推广力度大)，订单落地性强，有望助推业绩持续高增；5)赛石业绩增长潜力、在手现金充裕超预期(前次定增净募资8.04 亿全部用于补流)，园林/生态类PPP 将加速落地；
    “园林+旅游”逻辑再加强，小非解禁不影响股东信心。1)公司专注旅游类PPP 项目承接，市场认为订单偶然性高，我们判断是公司长期转型升级的考虑，近期公司第二大股东举牌西安旅游，公司未来“园林+旅游”模式将有望加速推进；2）近期限售股解禁约309 万股，解禁股份数量少且持有人不一定减持，依然看好公司未来发展；3)汽配业务稳步推进，乘用车市场销售额占比提升至51.07%，原主业战略升级在途中具看点。
    风险提示：业绩增长不及预期，PPP 落地不及预期等