赛石园林是园林行业内较早进行纯 正 PPP 模式运营的企业，并在花卉旅游、花木苗圃销售、景观开发等文化旅游方面形成较强的运营能力和丰富的运营经验，较其他园林公司优势明显。
    成功进军新疆市场，未来新疆市场开拓可期。公司此次签订的项目位于新 疆乌苏市，未来公司有望获得乌苏市内更多的市政园林项目，并借此开拓新 疆市 场；在新疆基建爆发的背景下， 公司成功进军新疆地区，未来有 望受益于新 疆 基 建的爆发，表现值得期待。
    2017 年项目协议金额已超 20 亿元，签订速度较上年明显加快。2017 年至 今公司新签协议金额达 21.14亿 元，公司 17年以来新签协议明显超过去年同期，考虑到 2017年 1-2月基建投资数据超预期部分源于 PPP项 目迎来落地高峰期，结 合公司表现，我 们认为公司明显受益于此，且未来 PPP 订 单有 望加速。
    在 手订单充足，未 来业绩持续高增长可期。公司目前在手订单金额达 230.57亿元，为 16年收入的 7.7倍，充足的订单驱动公司业绩在 2016年中报、三季报及年报中持续高增长，随着充足的订单结 转为收入，公司业绩有望在 2017年持续高增长。并且，孙公司石城旅游以 3.69亿 元 收 购中植美晨旗下的法 雅园 林 ，未来有望增厚公司业绩。
    盈利预测、估值和评级：预计 2016-2018的 EPS 分 别 为 0.55元 、0.80元 和 1.08元，对应PE分别为33.0倍、22.8倍和 16.9倍，维持公司“增持”评级 。
    风险提示：新签订单低于预期、施工进度低于预期、新业务拓展不及预期