公司加大了对大型市政园林绿化项目的开拓和实施力度，使得园林板块净利润同比大幅增加；通过客户结构优化，产品升级换代，再加上汽车市场回暖，汽车配件板块在2016 年实现了V 型反转。2017 年，园林业务将加速确认PPP 项目，而饱满而确定的订单保证了汽车配件板块的增长。
    新签PPP 合同饱满，园林板块有望维持较快增长
    根据公告，公司在2016 年新签PPP 合同2.58 亿元，合作框架协议58 亿元，合计60.58 亿元。2017 年截止目前，公司又中标5.13 亿元PPP 项目，并签订6 亿元的框架协议。我们判断公司实际签单远不止此，按照监管部门的要求，公司2016 年所签单个合同金额超过5.4 亿元才需要强制披露。
    在完成对杭州园林的并购以后，公司的市政园林业务获得了长足的发展，目前市政园林业务已远超地产园林业务体量。随着PPP 模式的推进，公司受益明显，我们认为2017 年园林板块依然能保持较快增长。
    增资东风美晨，进入东风战略一体化供应商
    2017 年2 月28 日，全资子公司先进高分子拟对东风美晨以自有资金1222.32 万元进行增资。增资后，先进高分子持有标的公司51%股权。东风美晨已成为东风的战略一体化供应商，对其增资扩股有利于汽车零配件业务的进一步拓展。公司的汽车进气系统管路总成业务已开始在北汽、东风、柳汽、长城、奇瑞、广汽等客户实现批量供货。此外，公司主导起草与修订的《汽车涡轮增压器橡胶软管规范》已成为国际标准，奠定了公司在国内行业乃至全世界汽车涡轮增压管路标杆的地位。
    调高盈利预测，维持“买入”评级
    根据公司在手订单情况，我们调高了盈利预测，预计公司2016-18 年EPS为0.55/0.80/1.03 元，三年CAGR+58%。我们认为可给予公司17 年25X-30X，对应合理估值区间20-24 元，维持“买入”评级。
    风险提示：PPP 项目落地不达预期。