实现归属净利润11.76 亿元，同比减少20.43%。实现扣非归属净利润11.55 亿元，同比减少18.60%。2016 年实现EPS 1.09 元。本年度利润分配预案为按每10 股派发现金股利5.60元（含税）。
    其中，2016Q4 公司实现营业收入43.35 亿元，同比增长12.77%。实现归属净利润1.73 亿元，同比减少33.31%。实现扣非归属净利润1.70 亿元，同比减少23.68%。第四季度实现EPS 0.16 元。
    2．我们的分析与判断
    （一）医药工业收入增速呈恢复趋势，商业稳健发展
    分行业看，公司医药商业板块16 年营业收入为76.84 亿元，同比增长13.36%；医药工业板块实现营业收入61.78 亿元，同比下降2.93%。全年医药工业收入下滑，主要原因是受医保控费等行业政策影响及为了适应两票制等新政策的变化，公司加强应收账款管理，严控工业应收账款规模，控制对小规模商业发货，因此导致发货端销售收入减少。分季度看，公司一至三季度医药工业营业收入同比下降幅度分别为28.90%、0.91%和12.73%，而第四季度收入较去年同期上升27.04%，收入增速恢复趋势明显，至第四季度时已重回增长轨道，17 年工业收入增速有望实现彻底反转。
    公司16 年毛利率为36.41%，较去年同期下降2.14 个百分点，毛利率下滑主要由高毛利的医药工业体现报表下滑所致。其中分行业看，医药工业板块毛利率72.83%，较去年同期上升0.82 个百分点；医药商业毛利率7.12%，微减0.02 个百分点。报告期内公司加强应收账款管理，销售回款情况好于去年同期，因此经营性现金流净额较上年同期增加8.14 亿元，同比增长239.33%，体现经营质量稳步提升。
    分产品看，由于渠道调整的原因，公司主要产品养血清脑颗粒、注射用益气复脉、水林佳、穿心莲内酯滴丸全年销量均较去年同期有小幅减少；注射用丹参多酚酸的销量较去年同期增加108.09%，主要系新产品上市，随着区域招标的推进，市场拓展所致；阿德福韦酯片的销量较去年同期减少66.81%，主要系受招标降价影响。
    财务指标方面，16 年度公司销售费用率、管理费用率及财务费用率分别为16.94%（同比+1.89 pp）、6.23%（同比-1.02pp）及1.64%（同比-0.33pp），其中销售费用率上升主要为工业加大新品营销投入，商业终端占比增长导致市场投入增加所致。
    （二）现代中药国际化战略迈出历史性一步，丹滴FDA 认证的最大不确定性消除
    丹滴圆满完成美国 FDA 三期临床试验，丹滴安全性、有效性得到进一步证实。报告期内公司完成复方丹参滴丸美国FDA III 期随机、双盲、全球多中心大样本临床试验并形成《临床试验顶层分析总结报告(Topline Analysis Report)》，报告显示复方丹参滴丸在治疗慢性稳定性心绞痛领域具有显著的量效关系，增加最大运动耐受时间（TED，Total Exercise Duration）的作用明显优于安慰剂对照组和三七冰片拆方组，再一次证明其安全性、有效性和质量可控性，代表着公司在中药现代化、国际化的道路上迈出突破性的一步。如能顺利获批，则丹滴会是美国FDA 认证的源自中国的第一个自主创新新药，也是全球首个现代复方中成药。我们认为丹滴在安全性、有效性、经济性等方面皆胜于北美现有竞品，我们对丹滴在美FDA 获批有信心。
    三期试验结果有利于本土市场学术推广。丹滴在中国医院处方量仍有较大提升空间（国内目前开丹滴处方的医生仅有约20%-30%），三期试验的圆满完成意味着以最严格的临床标准作出的数据证明丹滴安全有效，因而在国内有极积极正面的学术推广影响。公司未来将把丹滴相关的国内外大量临床研究特别是结合为申请美国新药上市进行的FDA 临床科研结果，形成多个层次的学术报告，并开展全国范围系列高端科学教育，确保中药世界级的研究在中国学术地位和学术成果落地，对未来本土市场空间产生积极正面影响。
    打造创新中药国际化平台，全面推进国际化战略。此次丹滴如能成功获得FDA 认证，将是全球首个现代复方中成药，意味着公司具备了中药国际化的可复制的通路，对后续品种起到辐射作用。未来公司有望全面推进国际化战略，包括公司自有多个中药、化药、生物药品种和其他多家合作企业的多个品种已递交申请或正在准备递交申请。公司向中医药世界联盟企业提供国际化CRO 服务，后又有联盟外企业加入，以子公司天士力北美药业为依托提供国际药政法规、开发性研究、市场推广、项目引进等服务，有望形成中医药国际化的集团军。
    （三）两品种进入谈判目录，市场空间增大可期
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