二、 分析与判断
    成熟业务转型明显，探索施工新蓝海
    报告期内公司致力于打造建筑产业互联网平台服务商，成熟业务转型升级取得阶段性成果。从横向看，公司深耕采购阶段近20 年，自2014 年起从招投标环节延伸至施工环节、设计环节。施工阶段的市场空间巨大，每年全国在建的工程项目总数在50 万个左右，目前公司施工业务覆盖的项目数量仅在15%左右。我们认为公司已经度过了艰难的转型期，业务将在施工领域快速拓展。
    新业务发展迅速，高增长驱动业绩
    公司2016 年转型效果达到预期，得益于公司收入结构的优化，新业务及新产品收入增长明显，双新营业收入占总收入比例达到63.53%。目前公司以工程信息为代表的新业务以及以云计价为代表的新产品正处于高速成长期，高增长驱动公司业绩持续高成长。首先计价产品已经实现了“云+端”转变，在全国五到六个地区已经发布，预计2017年还将有十几个省份进行产品形态和收入模式的转换。此外，计价业务在行业纵深领域的增长也很明显。
    公司在BIM 技术和施工现场结合方面取得了良性技术突破。TMR 预测到2022 年全球BIM 市场规模将增长到115.4 亿美金，我国每年约有50 万个项目存在，单个项目使用BIM 产品持续投入在15 万元左右，而公司的重点施工阶段预估业务复合增长率在22.7%左右。我们认为施工阶段信息化市场十倍于招投标阶段的蓝海市场，未来将成为公司业务的增长重点。
    追赶趋势，电商与金融业务可期
    公司的旺材电商从去年6月份至今，线上交易量有5亿元左右，交易佣金在2%左右，现在电商已进入到第二发展阶段，线上签约和流量会充分体现出来，收入和利润非常可期。在产业金融方面，公司有三家金融牌照同步运营，今年又成立了金融服务公司，积极开发符合建筑行业特点的互联网金融产品。去年全年累计发放贷款超过1亿，金融业务成绩符合预期。
    高管增持注入强心剂，双新业务拉动公司发展
    2016 年2 月董事长等四人增持，7 月又有三位任职董事增持，这表明公司高层管理人员对公司未来发展充满信心。我们看好公司未来结合互联网服务完善建筑产业链的能力，有望成为一流的建筑产业互联网平台服务商。
    三、 盈利预测与投资建议
    给予“强烈推荐”评级，预计公司17-19 年EPS 分别为0.51、0.67 和0.78 元。基于公司整体业务的拓展和转型落地，未来业绩有较大空间，给予2017 年35 倍-40 倍的PE 区间测算，对应未来12 个月17.9 -20.4 元估值区间。
    四、 风险提示
    1）新产品拓展风险；2）转型升级中的人才流失风险。