点评
    战略转型持续推进，转型成绩斐然。2016 年，公司成熟业务稳步发展、新业务厚积薄发，收入结构得到进一步地优化。2016 年，公司新业务及新产品收入增长明显，“两新”业务2016 年营收12.96 亿元，占公司总营收的63.53%（2015 年为51%）。
    公司工程造价业务全年实现营收13.27 亿元，同比增长21.38%；工程施工业务全年营收3.47 亿元，同比增长69.85%，工程信息业务去年营收2.22 亿元，同比增长57.44%；海外业务全年营收1.20 亿元，同比增长38.92%。公司各业务线均实现了快速成长，全年实现净现金流入5.18 亿元，较2015 年的1.85 亿元实现斐然突破。
    二次创业，重新启程！投资市场对公司的认知，一直有一定程度的分歧，有的投资者仍把公司作为“周期”股看待；2016 年是公司战略转型落地的重要一年，公司通过业绩的强劲复苏证明了自身的发展具备完全地独立性及成长性。公司在夯实招投标阶段产品的基础上，提供了多种面向交易阶段的服务，同时积极将产品扩展到设计阶段，建立覆盖建造全生命周期的关键产品和服务。
    2016 年，公司全年投入研发总额超过5 亿元。
    各业务线齐头并进，交相辉映。（1）工程造价业务市场地位稳固，公司继续推进“云+端”模式转型，云计价产品实现全国11 个省份的产品交付，在收入模式由一次性销售向年费转型的省份，用户转换比例平均达到50%。
    （2）施工业务线坚持“智慧工地”理念，围绕基于BIM 技术在施工业务中的核心应用打造杀手级产品。积极推广OTO 模式，在宣传、运营上创新，实现年覆盖施工技术类人员超过10 万人。
    （3）工程信息业务实现快速增长，产品方面，建立建筑行业物料标准数据库，广材网发布的建材与设备品类达230 万个、共计2000 余万条商品信息。数据方面，已经拥有6000 多个已完工工程的详细成本数据、800 万条工程量清单数据、全国200 多个城市的实时交易信息等。
    （4）国际化业务面向亚洲、欧洲，业务发展取得显著成效。全资公司芬兰Progman 的核心MagiCAD 系列产品销售高速增长。2016 年公司发布基于云构建的互联网产品Cubicost，此国际化新品的收入实现大幅增长。在市场拓展方面，除原有的新加坡、香港、马来西亚等以外，英国市场的开拓取得良好开端。
    （5）产业金融业务，公司全年累计发放贷款突破2 亿元，实现翻番增长。产品方面，公司推出保理和小贷业务之后，又研发出“投标贷”新金融产品。2016 年，公司所放贷款拨备覆盖率100%，无不良贷款，无应收未收利息。
    盈利预测与估值。我们预测公司17-19 年实现营业收入26.78 亿、34.28 亿、43.25 亿，净利润5.80 亿、8.00 亿、9.31 亿元，EPS 分别为0.52 元、0.71 元、0.83 元，对应的2016-2018 年PE 分别为28.90X、20.96X、18.00X。
    广联达在建筑信息化领域内精耕细作，依托工程造价业务的核心优势，工程施工、工程信息、海外、金融和电商的多元布局，预计建筑产业互联网服务商的平台效应可以得到充分的聚合。我们认为，公司应该享受行业领军者的高估值，我们坚定看好公司的未来发展，综合考虑公司的市值和估值水平，给予买入评级，建议重点关注！