全年业绩表现抢眼，“两新业务”成公司发展新引擎。在经历了2015 年的转型阵痛之后，公司2016 年全年业绩增长速度与质量均有显著提升，且费用控制效果明显。2016 年全年公司营收和净利润均实现同比大幅增长，其中“两新业务”收入贡献进一步提升。2016 年“两新业务”共实现营收12.95 亿元，同比增长63.3%，增速高于公司平均水平。两新收入占总营收的比例为63.53%（2015 年为51%、2014 年为43%，比例不断提升），业务结构持续优化。
    具体来看：
    1)工程造价业务：2016 年收入同比增长21.35%，新产品云计价软件贡献明显，其已实现全国11 个省份的产品交付，在收入模式由一次性销售向年费转型的省份中，用户转换比例平均达到50%。“云+端”战略转型顺利推进，未来有望盘活存量客户，释放业绩空间；与此同时，“两库更新+16G新平法”也将在2017-2018年对公司的工程造价业务带来积极影响。
    2)工程施工业务：公司从招投标阶段转向施工阶段，切入10 倍大新市场，未来发展潜力巨大。2016 年工程施工业务营收同比大幅增长69.85%，其中施工业务线和BIM 业务线正逐步进入快速发展轨道，成为公司业绩增长新看点。目前，住建部在《2016-2020 年建筑业信息化发展纲要》中多处强调BIM 应用的重要性，在当前市场相关应用渗透率较低的背景下，未来发展空间巨大。2016 年，公司BIM 产品已在住宅、商场、综合应用体、厂房等数千个综合BIM 项目中实现应用。并且公司积极参与BIM 政策编制、BIM 标准编写、行业课题研究等，全力推动BIM 技术在建设行业中的发展应用，未来此部分业务有望实现持续快速发展。
    3)工程信息业务：收入实现快速提升，同比增长57.44%，在产品质量、数据合作、市场合作等方面均取得较好成绩；
    4)国际化业务：面向亚洲、欧洲迈出坚实步伐，业务发展取得显著成效。全资公司芬兰Progman 作为全球机电专业BIM 引领者，其核心MagiCAD系列产品销售高速增长，GLODON 品牌全球专业领域影响力已初步显现；
    5)产业金融业务：全年累计发放贷款突破2 亿元（无不良贷款和应收未收利息），实现翻番增长。
    路径逐渐清晰，转型成效已显。自2015 年公司首次提出打造国内领先的建筑产业互联网平台服务商的战略定位以来，转型已经初见成效，产品形态从原先的套装软件，逐渐转变为"云+端"模式。在新的产品形态全面推广之后，在云端将形成平台资产，并以此为基础，不断向建筑项目生命周期中的其他服务如大数据、云计算、征信、金融业务，全面拓展。目前，公司产品线从原先单一的预算软件扩展到工程造价业务、工程施工业务（含项目管理）、工程信息业务、国际化业务、产业金融业务等几大类近百款产品。随着转型的推进，公司的各项业务均取得明显进展，特别是以BIM，工程施工，材价信息，电商，产业金融以及国际化为代表的创新业务实现快速突破。 
    高管团队大额增持构筑较高安全边际。2016年7月，以董事兼总裁贾晓平先生为代表的4名公司高管共斥资1.6亿元通过二级市场增持公司股票11,058,600股，增持均价为14.468元/股，增持股数占公司总股本比例为0.99%，大额增持彰显了公司高管对公司未来发展的坚定信心。 
    盈利预测和投资建议：我们预计公司2017-2019年实现归属母公司净利润分别为5.78、7.56、9.51亿元，分别同比37%、31%、26%，2017-2019年EPS分别为0.52、0.68、0.85元/股。基于公司在建筑信息化领域的绝对领先地位，以及从在建筑工程运营领域的抢先布局，公司未来还有望通过电商平台与供应链金融体系重塑建筑工程行业生态，从而打开全新成长空间。总体来看，我们认为公司未来蕴含较大发展潜力及投资价值，维持"买入"评级，目标价20元，对应38X17PE。
    风险提示：传统业务由于房地产投资增速下滑而不达预期的风险；电商与供应链金融等新业务推进情况不达预期的风险。