点评： 
    代理销售业务保持快速稳定增长。得益于2016年前三个季度房屋销售的火爆，公司本期的代理销售业务得到快速增长，创造的收入达到35.09亿元，同比增长36.68%。新房交易继续聚焦核心城市和大客户，销售套数突破50万套，服务客户超过40万。公司已布局25个城市，168个社区，开设101个4S店，销售过百亿的公司突破20家，突破200亿的公司增至9家。 公司目前累计已实现但未结算的代理销售额约3,251亿元，将在未来的3至9个月为公司带来约25.0亿元的代理费收入。 
    配合代理销售业务，互联网+业务增长近翻番。互联网+业务于2014年下半年开始运营，主要是通过建立综合平台，整合营销渠道，运用世联集系列线上App 或者网站及联接中介机构、经纪人等线下资源，向开发商、渠道、购房者所提供的服务。2016年创造的收入实现99.6%的同比增长，至14.54亿元。互联网+业务在2016年顺利完成105个城市的服务布局，全国在执行项目848个，提升公司O2O直销，进一步整合平台营销资源。该业务与公司代理销售业务相互融合、相互促进，预计将获得更为迅速的发展。 截至本报告期末，账面上尚有未结转的预收款金额2.40亿元，这部分预收款金额将根据合同的约定结转为公司的收入或退还给未购房的客户，对未来收入增加有一定帮助。 
    各地区业务普遍增长，华南地区收入占比保持第一。主要得益于互联网+业务的迅速发展，同时受房地产交易市场回暖的影响，华南区域、华东区域、华北区域、华中及西南区域营业收入稳步增长，同比分别增长22.74%、27.58%、30.31%和83.32%。华南地区的收入占比保持在第一位，依然是公司最主要的经营区域；自公司2015年下半年并购青岛荣置地以来，山东地区业务增长较快，本报告期山东区域实现收入4.49亿元，同比增长59.08%。 盈利能力明显回升，财务状况稳健。公司2016年摊薄净资产收益率17.84%，比上期增加3.49个百分点；公司16年的资产负债率为45.17%，较上期下降5.57个百分点，近三年基本维持在45%-50%的水平，资本结构比较稳定，且资产负债率在行业内较低、财务比较稳健。 盈利预测及评级：我们预计公司2017年至2019年归属母公司净利润分别为8.54亿元、11.53亿元和14.64亿元，按照公司最新股本计算，对应的每股收益分别为0.42元、0.56元和0.72元，对应的2017年3月31日收盘价（7.86元）的市盈率分别为19倍、14倍和11倍，维持"增持"评级。 
    风险因素：货币政策收紧；房地产调控严厉程度超预期。