其中收入的高增长除了交易业务维持28%的增长，互联网+（房产电商）和资产服务业务中的公寓管理和其他投资业务均发生了明显增长。净利润增速高于收入增速主要因为公司金融业务贷款资产质量提升，资产减值损失计提降至4542 万元，远低于2015 年的1.2 亿元。
    交易业务去周期化明显，房产电商业务渗透率与盈利能力双提升。2016 年公司代理销售额为5108 亿元，同比增长19%，低于全国房地产销售金额增长。作为全国最大的房产代理机构，公司在保证规模增长的前提下，以提升质量和迭加业务作为第一要务。公司房产电商业务2016 年14.5 亿元，增长100%。该项业务毛利率也从16.8%提升至19.3%，盈利能力进一步加强。
    资产服务业务冉冉升起，向资产提供商转型趋势明显。公司一直强调不动产与人的连接，自2016 年涉足公寓管理领域，公寓管理业务收入增长769%。
    目前公司的长租公寓业务落地20 个城市，旗下核心品牌世联红璞全国签约间数超过2 万间。
    财务预测与投资建议
    维持“买入”评级，小幅下调目标价至10.12 元（原目标价为11.9 元）。我们预测未来三年2017-2019 年公司EPS为0.46/0.55/0.68 元。我们给予2017年22X 估值（由于公司互联网属性有待加强，我们在可比公司估值的基础上做了40%的折让），对应目标价10.12 元。鉴于公司在交易业务质量提升，资产服务业务快速成长的因素，我们维持买入评级。
    风险提示
    房地产市场大幅下滑。
    新业务拓展不力。