公司销售代理业务保持稳定增长。
    长租公寓业务继续推进。由于公司尚需要时间落实长租公寓的选址和意向协议签订事项，以上因素延长了回复证监会反馈意见时间。由此造成长租公寓非公开发行项目被暂停。项目暂停不影响公司正常推进长租公寓业务。公司2016 年Q3 资产负债表显示截至2016 年9 月货币资金33.5 亿元，足够支持长租公寓在2017 年推进。我们预计公司2016 年长租公寓业务签约3 万间，进入22 个城市，其中广州和武汉拓展势头较快。长租公寓业务是2017 年重点发展业务之一。
    互联网+业务稳定发展。世联行互联网+业务收入源于购房者通过平台预先支付的团购费。互联网+业务2016 年前三季度收入同比增长103.53%，占总收入21.24%，比重同比增加约7 个百分点。我们预计在重点城市受到政策调控背景下，房企销售难度增加，带来企业会采用更多销售手段和渠道。以上因素造成世联行互联网+业务平台佣金和市场渗透率可能在2017 年双双提升。
    资管业务成功挂牌新三板。2017 年1 月世联行旗下物业板块——控股子公司深圳世联君汇，成功在中小企业股份转让系统挂牌（代码870464.OC）。控股股东世联行持有世联君汇90%股权，总资产（截至2016 年6 月）2.15 亿元。世联君汇主要从事商办物业的顾问咨询业务、物业管理服务和工商物业运营服务，为商办物业拥有者和使用者，提供垂直一体化的整合服务，其业务主要分布在华北地区。挂牌新三板以后，公司拟通过收购和股权合作等多种合作方式拓宽市场，围绕办公、产业园、商业、旅游等四大类工商物业构建运营内容。世联行分拆世联君汇上新三板后，持有物业管理集中住宅和长租公寓，资管业务体系明晰。
    投资建议：维持“买入”评级。公司已明确“泛交易”、“大资管”、“类金融”和“互联网+”四大板块业务。我们预计公司 2016 和 2017 年 EPS 预计在0.33 和 0.38 元。公司2 月17 日股价7.12 元，对应 2017 年 PE 19 倍。
    考虑公司基础业务和多元化（类金融、互联网+）领域发展迅速度，给予企业2017 年 30 倍市盈率，对应股价 11.39 元，维持“买入”评级。
    风险提示。行业降价风险和新业务推进不及预期。