公司业绩快速增长，2016 年公司实现营业收入62.70 亿元，同比增长33.10%；实现归母净利润7.47 亿元，同比增长46.69%；基本每股收益0.37 元。公司业绩超预期主要原因是公司强大的战略执行力，使得入口资源的扩大和市占率的提升超越市场预期，公司在2016 全年累计实现代理销售金额5108 亿元，是房地产一手代理行业绝对龙头。公司发展战略清晰，结合公司强大的组织执行力，全力拥抱服务时代的到来。世联行深耕代理业务23 年，新房交易服务已覆盖全国30 多个省，布局达172 个城市。2016 年世联行新房交易继续聚焦核心城市和大客户，保持多年较快的增长，销售套数突破50 万套；销售过百亿的区域公司突破20 家，同比增5 家；突破200 亿的公司增至9 家；存量业务实现从0 到1 的突破，已布局25 个城市，168 个社区，开设101 个4S 店。公司目前累计已实现但未结算的代理销售额约3251 亿元，将在未来的3 至9 个月为公司带来约25.0 亿元的代理费收入，为公司未来业绩提供坚实保障。
    互联网+业务成为业绩新增长点，表现亮眼。公司2016 年互联网+业务实现收入14.54 亿元，同比增长99.60%。目前互联网+服务目前进入105 个城市，全国在执行项目848 个，联接700 多个开发商。通过互联网+业务，公司实现了核心营销资产的进一步沉淀，更好地整合了新房营销供应链。2016 年，惠州、珠海、天津、昆明、广州5 个地区实现营收过亿，并表现出较强劲的增长势头，公司在15 个大中城市电商市场份额居市场前三。
    资管业务和金融服务业务有序推进。资管业务目前已经细分形成咨询顾问、工商物业运营和物业管理三大服务业务，目前已拥有“世联商业”、“小样社区”、“世联空间”等品牌。各业务线互相创造场景，实现了良好协同。金融业务方面，目前“家圆云贷”在原有产品基础上升级为“乐贷”，通过线上线下相结合的方式，在全国范围内为有房及租房一族提供短期资金融通服务。
    目前公司针对8类场景客户需求已研发上线12款信贷产品，提升了公司综合金融服务能力。2016年公司放贷共计39843笔，放贷金额为30.19亿元，同比分别增长23.70%、0.89%，产品结构进一步呈现"小额、分散"的特点，贷款风险进一步降低。
    新业务快速发展，长租、装修、资产投资为公司后续发展提供充足动力。长租公寓目前已经落地20城，快速上量。目前世联红璞全国签约间数超过2万间，基本覆盖核心一二线城市，其中在广州、武汉拓展较快。2016年装修业务布局27个城市，广泛接洽14大类别供应商，已经研发20种风格的公寓装修产品和家装装修产品。资产投资方面，2016年公司已经将"销售权收购"业务打造成为成熟完善的业务类型，累计投资27个项目，遍布全国15个核心一二城市，管理资产规模超过30亿元。
    投资建议：世联行始终以开放的心态与各行业强者联手，沿着快速扩大入口、持续深化服务、坚定地向存量服务转型的战略勇敢前行。暂不考虑增发，预计2017、2018年EPS分别为0.52和0.76元，对应PE分别为15.1和10.4倍，维持公司"买入"评级。
    风险提示：货币政策收紧；房地产销售不及预期。