营收及净利润快速增长主要归功于：1）公司从2015 年四季度至2016 年三季度实现的代理销售金额同比增长28.5%，其于本报告期结转收入。2）公司互联网+业务发展迅速，收入同比增长99.6%，对全年业绩形成有力支撑。
    2. 传统代销收入再创新高，未结代销额达3,251 亿元，充分保障明年业绩公司2016 年实现代理销售金额5,108 亿，同比增长18.54%；结算代理销售额4,250 亿，同比增长28.2%；截至2016 年末未结算的代理销售额3,251 亿元，将在2017 年为公司带来约25.0 亿元的代理费收入。公司代理平均费率较上年略升0.01 个百分点，基本保持稳定。
    3. 互联网+业务增长势头强劲，营收占比进一步提升至23.2%互联网+业务2016 年共实现营收14.5 亿元，同比增长99.6%，营收占比较15 年进一步提升7.7 个百分比至23.2%。互联网+业务于2014 年下半年开始运营，目前已顺利完成105 个城市的服务布局，在执行项目达848 个，累计联接经纪门店5 万多个，经纪人逾50 万。5 个地区实现了营收过亿，并且在15 个大中城市电商市场份额居前三。
    4. 家圆云贷产品结构进一步优化，重视风控下毛利率有所降低金融服务业务2016 年共实现营收4.5 亿，同比增长6.0%，其收入主要来源于家圆云贷产品，2016 年共计放贷次数和金额分别同比增长23.70%和0.89%，平均单笔贷款金额从2015 年的9.3 万元下降到7.6 万元，产品结构进一步呈现“小额、分散”的特点，贷款风险进一步降低。
    此外该业务毛利率同比下降7.4 个百分点，主要系公司加强金融业务风控推动成本上升所致。
    5. 长租公寓业务快速扩张，世联红璞品牌已初具规模
    长租公寓业务快速扩张，其主打品牌世联红璞已发展成为全国最大的集中式公寓运营商之一。目前业务已布局全国20 个城市，签约超过2 万间，基本覆盖核心一二线城市。在资本助力下，公司计划2017 年目标签约总量达10 万间，打造公司首个完整的ToC 产品。
    6. 投资建议：代理销售稳步增长，业务结构持续优化，维持推荐评级公司在传统业务稳步增长的基础上，互联网+、小贷业务、长租公寓、装修、小样社区、社区管家等新业务迅速发展，其营收占比已从三年前的27%提升至接近50%，业务结构持续优化。我们预期2017-19 年EPS 分别为0.42 元、0.50 元和0.60 元，对应PE 分别为18、16、13。考虑目前公司基础业务和多元化领域发展速度，给予企业2017 年25 倍市盈率，目标价格上调至10.50 元，评级维持为推荐。
    7.风险提示：
    房地产市场下行风险。