值得一提的是，公司汇兑收益列为财务费用。公司拟每10 股派3.5 元人民币现金（含税），送红股2 股（含税）。
    盈利能力创历史新高，经营现金流首次净流出。2016 年公司毛利率达到21.77%，比2015 年提高了0.79pct，尽管销售费用率3.81%和管理费用率4.05%，相比去年同期也有小幅提升，但净利率达到了15.27%，创历史新高。值得一提的是，公司经营现金流首次净流出，流出7.96 亿元，而2015 年净流入13.6 亿元，其主要原因是2016 年公司新生效订单下降明显，从2015 年的19.93 亿美元下滑至9.46亿美元，降幅47.5%，这使得公司收到的预收款从52.4 亿元下降至41.2 亿元，同时随着项目开工，支付工程款较多，应付款从72.7 亿元下降至59.1 亿元。
    “一带一路”战略最为受益者之一，投资业务和水务环保有望成为新亮点。公司是国际工程承包领先企业，商务能力突出使得公司拥有独特且优势明显的商业模式，“一带一路”战略进入订单业绩阶段，与公司优势相匹配，有望成为此阶段最为受益者之一，2016 年公司新签订单19.77 亿美元，同比增长32.6%，预计2017年仍将高速增长。公司投资业务进展顺利，其中参股的中白工业园区已经与30 多家大型企业签订了入园协议或意向协议；成立了中工水务有限公司，并中标吉首市小型农田水利、中小型水库建设PPP 项目，实现了水务领域PPP 业务的突破。
    成都、邳州水厂运营良好，北京沃特尔公司承建的华能集团长兴电厂脱硫废水“零排放”项目获得“全球年度最佳工业水处理项目”大奖。
    订单充足，预计2017 年经营利润贡献占比明显提升。2016 年公司在手合同余额83.21 亿美元，约2016 年营收7 倍之多。公司估值在国际工程中相对较低，其中生效订单下滑和业绩增长稳定性有所担心是主要原因，对于前者我们认为，订单从签订到生效都需要一定周期，尤其是海外项目周期更长一些，但最终落地的概率较大，因此新签订单增速持续的情况下，生效订单的担心有些过度。另外我们认为即使2017 年公司汇兑收益和坏账冲回不再明显贡献业绩，但充足的订单依然可以支撑公司业绩稳定较快增长，也就是经营利润贡献占比有望明显提升。
    盈利预测与估值。预计公司17-18 年EPS 分别为1.67 元和1.96 元，公司作为低估值的国际工程承包专家，充分受益“一带一路”，给予17 年20 倍估值，6 个月目标价33.35 元，维持“买入”评级。
    主要风险。国际政治经济风险，新业务拓展不及预期风险。