实现营业收入6051 亿元，基本持平，其中：利息净收入下降8.73%，而手续费和佣金净收入同比增长4.4%，其他非息收入同比大幅增长102.81%，主要是非银子公司收入实现高增长。加强母子公司协同联动，综合化经营子公司净利润增速35.81%。
    （2）ROA 和ROE 分别为1.18%、15.44%，EPS 为0.93 元，BVPS为6.28 元，现金分红比率为30%，基本持平2015 年，每股分红现金0.278 元，分红率为5.4%，高股息率领先大行。
    二、利息净收入同比下降8.73%，主要是降息带来NIM 回落（1）利息净收入4178 亿，下降8.7%，主要是利率变动导致利息净收入减少877.29 亿元，规模变动带动利息净收入增加477.76亿元。
    （2）2016 ，NIM 为2.20%，较上年下降43 个bp，主要是：受央行降息效应逐步释放、市场利率低位运行、以及营改增价税分离的影响，生息资产收益率下降幅度高于付息负债成本率下降幅度，NIM 为2.20%，降43 个基点。
    三、非息收入增长27%，大行中最高
    （1）非利息收入1,872.91 亿元，较上年增长398.46 亿元，增幅为27.02%。主要是其他非息收入实现翻倍增长，这又源于其综合化协同效应显著，非银子公司业务员实现高增长；
    （2）实现手续费及佣金净收入1185 亿元，增长4.39%。手续费及佣金净收入占营业收入的比重为20%，上升1 %。
    （3）其中: 理财业务增长42.06%，托管及其他受托增长12.39%，电子银行业务增幅13.46%，银行卡增长7.69%； 代理业务增长0.16%， 结算与清算手下降4.21% 顾问和咨询费收入下降16.75%。
    （4）其他非利息收入，增加348.67 亿，增幅102.81%。其中：投资收益191.12 亿元，较上年增加124.60 亿元，主要是出售部分可供出售金融资产和委外投资收益分红；建信人寿保费收入增加，保险业务收入456.84 亿元，较上年增长128.71%。
    四、不良率和关注类占比都开始下降，债转股推进力度空前
    （1）不良率下降6 个bp。不良贷款余额1787 亿，增加127 亿元；不良贷款率1.52%，下降6 个bp。
    （2）关注类占比下降2 个bp。关注类贷款余额3371 亿元，增加342 亿元；关注类贷款占比2.87%，下降0.02%；（3）拨备覆盖率150.36%，降低0.63%；拨贷比为2.29%，降低0.10%。客户贷款和垫款损失准备余额2,686.77亿元，较上年增加180.60 亿元；
    （4）逾期贷款1781 亿元，较上年增加49 亿元，逾期90 天以上贷款占比1.03%，较15 年环比提高0.04%（5）加大不良处置力度。2016 年末，与客户合计签订2220 亿元市场化债转股协议，已投入资金182 亿元。
    （6）长三角、珠三角地区的不良率在下降，而其他区域的不良率在回升。
    五、理财余额高速增长，同比增长31.36%，协同效应显现
    2016 年末，理财产品余额2.13 万亿元，同比增31.36%。非保本类1.79 万亿，占比84%，保本类0.33 万亿，占比16%。（4）拨备覆盖率逼近150%的监管红线。拨备覆盖率为151.63%，上升0.64%；拨贷比2.48%，上升0.09%。
    七、投资建议：
    我们维持大行中，首推建行的观点，维持“增持”评级，预测17 年净利润同比增长3%，EPS 为0.95，PE 为6.2，PB 为0.88。建行的优势包括以下几点：其一、综合化优势带来的协同效应在大行中显现的异常明显，主要体现在：
    理财业务的高增长，（2）非息收入高增长，（3）非银行子公司资产规模高速扩张，在同业中的行业地位得到充分的巩固，（4）子公司净利润高速增长。
    其二、资产质量好于可比同业，主要体现在：
    建行在债转股业务上始终处于领先地位，2016 年年末签订的项目达到2220 亿元，资产质量边际改善明显。（2）不良和关注类贷款占比都开始下降其三、ROA 和ROE 可比同业中较高。行业目前的ROE 为13.3%，建行为15.44%，存在近20%的领先优势。