其中第四季度实现收入18.09 亿元，同比增长27.29%，净利润5.06 亿元，同比增长47.66%，对应EPS0.69 元。
    收入快速增长，多渠道发力提升市场份额。2016 年公司主要品类中，油烟机收入32.41 亿元，同比增长22.13%，燃气灶收入16.29 亿元，同比增长27.30%，消毒柜4.24 亿元，同比增长30.67%。公司市场份额不断提升，2016 年公司吸油烟机销量份额同比增长0.33 个百分点至17.11%，燃气灶销售量份额同比增长0.73%至15.37%，均继续保持行业第一，主要原因在于公司积极推进多元渠道融合：线下零售渠道中，一二线市场新建和改造89 家厨源体验店，三四级市场提升专卖店渠道覆盖率，新建专卖店449 家增至2650 家，进一步加强空白地区的渠道下沉，城市公司数量增加53 家至101 家；电商渠道继续巩固线上销售，2016 年增速约保持在50%以上，销量比例超过30%。
    控制费用率助盈利能力进一步提升。2016 年公司毛利率同比下降0.86 个百分点至57.31%，主要原因是第四季度原材料成本上涨，单季度毛利率同比下降4.25 个百分点至53.67%。
    公司期间费用率控制良好，2016 年整体下降3.08 个百分点，公司调整广告渠道投放等使得销售费用率下降3.13 个百分点至26.66%，管理费用率下降0.05 个百分点至7.75%，财务费用率为-1.36%。综合影响下，公司2016 年净利率为20.83%，同比增长2.60 个百分点。
    我们预计公司短期一季度毛利率仍有一定压力，随着新品推出提升均价，毛利率将逐步回升，无需担忧全年的盈利能力。
    嵌入式新品放量，新引擎就位。公司将嵌入式产品(蒸箱/烤箱/微波炉)等产品战略地位提高至与烟灶消同等位置,2016 年嵌入式产品收入爆发式增长，增速接近90%，收入占比达6%，根据中怡康数据显示，2016 年公司嵌入式烤箱、蒸汽炉和微波炉零售量份额分别为22.51%、23.21%和23.93%，位列行业第三；洗碗机品类在中国接受度逐步提高，预计在一二线市场渗透率将会较快提升,未来该业务增长潜力大，同时在净水器业务也积极布局。厨房相关产品多品类布局协同性强，拓展成长空间，未来发展后劲强大。
    盈利预测与投资评级。我们预计2017-2018 年盈利预测2.25 元和3.03 元（原预测值为2.24、3.07 元），新增2019 年盈利预测4.07 元，对应的动态市盈率分别为21 倍、15 倍和11倍，公司电商渠道高增长、三四线渠道进一步完善，新品布局增长强劲，维持“买入”投资评级。