收入端公司主力产品烟、灶、消分别实现22%、27%、31%的同比增长，其中烟、灶销售量市场份额分别达17.11%、15.37%，在上行的基础上继续保持市场第一；公司推出的嵌入式新品各自实现的收入同比涨幅均超过75%，相应产品销售量的市场份额也均在20%以上，位列行业第三。考虑到公司产品的高端定位与消费升级趋势的确定性，我们认为公司未来在传统品类的市占率上仍有较大提升空间，而拓宽产品线的新品类配套率低，有望成为未来高速增长的着力点。
    多元化渠道有序推进，盈利能力无忧：报告期内，公司线上、工程渠道分别实现同比50%、60%左右的高速增长，多元化渠道推行顺利进行；在线下渠道的下沉方面，公司在一二线城市新设89 家“厨源”体验店，在三四线城市新建专卖店449 家，并新设53 家城市公司，预计未来会进一步推行渠道变革与合伙人制度，使渠道结构更为扁平灵活，加大对三四线市场的开拓力度，有效借助房产政策机会。另一方面，受2016 年下半年原材料价格上行影响，公司全年毛利率57.31%，(-0.86pct)，但同期公司在销售费用率下降的带动下费用管控成果显著，实际实现净利润率20.83%(+2.60pct)。考虑到相关产品零售终端价格已经上调，渠道利润空间充裕，公司有望在近期对出厂价进行调整，同时叠加公司产品及渠道结构变化，预计2017 年盈利能力无需担忧。
    盈利预测：预计老板电器2017 年至2019 年EPS 分别为2.20 元、2.92元、3.88 元，对应PE 分别为21.10x，15.87x，11.96x，维持买入评级风险提示：原材料价格持续大幅上行，新品类配套率提升或不及预期