其中四季度实现营业收入18.09 亿元，同比增长27.29%；归母净利润5.06 亿元，同比增长47.66%。此外公司拟每10 股转增3 股派发红利5 元。
    烟灶增长高速稳定，蒸烤新品爆发放量。分产品看，16 年全年油烟机收入32.4亿元，同比增长22.13%，燃气灶收入16.2 亿元，同比增长27.30%。其中16年下半年油烟机及燃气灶收入分别为17.9 亿元以及9.2 亿元，同比增长19.6%及35.7%，增长高速持续。16 年全年烤箱及蒸汽炉收入规模均为11 亿，合计增速近90%，处于爆发放量期间。新品类目前占整体收入约为6%，短期内将继续爆发式增长。
    全渠道稳步推进，三四线渠道下沉继续。公司16 年成立城市公司53 家增至101家；公司在一二线城市推进厨源计划，新增改造89 家体验店。三四线城市继续渠道下沉，全年新增专卖店449 家，覆盖率大幅提升。线上渠道上继续快速增长，奥维网数据显示公司的厨电套餐线上占有率为29.6%，领先竞争对手20%。此外工程渠道上全年实现60%以上增长。
    原材料压力下毛利率略降，成本控制助净利率提升。公司四季度由于原材料成本压力单季度毛利率下降4.26pct，全年略降0.87pct。短期内毛利率易受原材料成本影响，但厨电行业竞争格局优异，公司议价能力强，中长期影响无忧。同时公司在费用端管控良好，4 季度销售费用率下降7.26pct，至最终4 季度净利率上升3.85pct，单季度净利率达27.94%，全年净利率上升2.54pct，达20.83%。整体高盈利能力继续维持且仍有提升。
    嵌入式新品类助力未来广阔发展空间。公司在保持传统品类烟灶业务稳健增长的同时大力发展嵌入式新品类。其中依据中怡康数据，16 年嵌入式微波炉、电烤箱、蒸汽炉销售市场份额分别为31.74%、21.66%、20.73%，均位居行业第三位。当前国内小家电、烤箱等西式品类保有率还较低，随着消费者对嵌入式产品的认知度、认可度的不断提升，嵌入式新品类将助力公司的长期发展。
    盈利预测与投资建议。公司作为高端厨电行业龙头，地位稳固明确，品牌力十足。
    在当前较优行业竞争格局下，配合渠道下沉，主力产品有望继续快速增长。嵌入式及洗碗机等新品类产品放量，有望成为新的业绩增长引擎。预计公司17-19 年EPS 分别2.16、 2.67 及3.30 元，为对应同比增长30.9%、23.6%及23.3%，参考行业及可比公司估值，给予公司17 年25 倍PE，目标价54.00 元，维持“买入”评级。
    风险提示。消费终端需求不及预期；原材料价格波动。