公司同时预告2017 年1 季度净利润为30 至40 百万元，较上年同期的-33 百万元实现扭亏为盈，这主要是气体业务的利润增长所致。
    设备收入处于低谷，而订单开始恢复增长：受下游的冶金、化工等行业投资形势影响，公司2015 年设备新签订单偏少，造成2016 年空分设备业务收入仅为13.3 亿元，同比减少53.7%。而2016 年下半年市场显著回暖，推动全年新签订单接近26 亿元，为2017 年的排产和销售提供有力支持。
    气体业务收入保持增长，利润率提升：随着在建项目的陆续投产供气，公司的气体业务收入保持增长，2016 年气体销售收入达到32.9 亿元，同比增长7.7%。值得注意的是，气体业务的毛利率，从2016 年上半年的10.8%，上升至2016 年全年的13.2%，这主要是2016 年4 季度以来，工业气体的零售市场价格上涨明显，推动了气体业务的利润率提升。从公司披露财务数据的四家气体子公司，南杭氧、吉林杭氧、济源杭氧国泰、衢州杭氧来看，合计净利润达到0.8 亿元左右，项目净利润率介于5~10%之间。
    2017 年展望，气体仍是弹性所在：随着中游制造业的生产回暖，同时工业气体的供给偏紧，零售气体的价格在2017 年以来继续有较好表现，氧、氮、氩均有较好涨幅，为公司2017 年全年业绩提供了向上的弹性。
    盈利预测和投资建议：我们预测公司2017-2019 年营业收入分别为6,241、7,111 和8,067 百万元，EPS 分别为0.207、0.294 和0.355 元，当前股价对应的PE 估值分别为48.24、33.97 和28.13 倍。公司的设备业务具有突出的竞争力，气体业务受益于市场回暖，结合业绩和估值情况，我们继续给予公司“谨慎增持”的投资评级。
    风险提示：设备需求受钢铁、化工、煤化工等下游投资波动影响风险；气体业务的投产进度和受零售价格影响的盈利波动风险。