此次业绩快报优于此前公司对全年业绩的预测，我们分析是四季度经营状况有所好转所致。全年业绩下滑主要原因系公司主要下游钢铁、化工等行业在2016年遭遇行业低点，导致空分设备收入下滑。此外，应收账款账龄增加，使得2016年应收账款计提坏账准备金额较大，对公司经营业绩造成一定影响。
    2. 煤化工项目逐渐回暖刺激空分设备需求，公司是行业龙头有望显著受益
    2016年四季度以来，煤化工行业迎来了从冰点到拐点的转变。煤制乙二醇工艺进入成熟期，大型煤化工项目跨过环评和水耗门槛，行业正经历从0到1的爆发阶段。未来，随着石油价格的不断上涨，各类煤化工项目经济性逐级显现放大。
    煤化工行业回暖带动空分设备需求，公司是空分设备行业龙头，空分设备领域市占率超过50%，有望显著受益。
    3. 工业气体行业稳定增长，公司气体业务即将进入利润丰收期
    工业气体行业的发展速度与经济发展水平高度相关。随着我国经济发展水平提高，国内工业气体行业正在快速增长。工业气体整体销售规模从2005年的245.75亿元增长到2015年的1000亿元左右，占比已经超过全球工业气体规模的10%。根据全球工业气体业界经验数据显示，工业气体行业增速通常为GDP增速的2-2.5倍之间，按此比例推算，未来我国GDP年增速保持在7%左右，工业气体行业规模将保持14%以上的增长。
    公司在工业气体产业已全面布局。目前，在全国范围内已有二十多家气体子公司，投资空分规模达到101万m3/h。公司有望利用早前打下的气体产业基础，使气体销售利润稳定增长。
    工业气体业务即将进入利润贡献期。公司工业气体业务通过先期投资加后期运营的方式展开。目前项目折旧预计吞噬利润5亿左右，2018年首个项目折旧完成后，工业气体业务利润将成台阶式释放。
    4. 盈利预测
    预计公司16、17、18年实现营业收入49.50、60.49、74.19亿元，实现归母净利润-2.66、1.68、4.51亿元，EPS -0.32、0.20、0.54元，对应当前股价估值为-35X、55X、21X，给予“推荐”评级。
    5.风险提示
    煤化工行业开工不及预期。