设备业务：2014-2016 年，冶金、化工等产业先经历了盈利下行，然后在供给侧改革等多方面推动出现利润好转，因此对空分设备的采购需求在2015年非常低迷，而在2016 年有所好转。公司在2016 年中报披露，2015 年设备订单下滑，而进入2016 年，同比则有明显增长。公司的设备业务采取按订单排产的模式，而在16 年Q3 期末的存货、预收款项均较年初有所增加，也是体现了在手订单的触底回升。空分设备的从新签订单到收入确认周期多为9-15 个月，因此，公司设备业务2017 年有望实现收入和利润好转。
    气体业务：截止2015 年末，公司已成立气体公司27 家，投入运行20 家，气体业务收入从2010 年的2.58 亿元，增长至2015 年的30.57 亿元，已成为公司收入贡献最大的业务板块。今年以来，公司加大了气体子公司管理力度，积极挖掘利润潜力（例如，近期公司公告在衢州成立稀有气体子公司），同时也处理部分运转状态未达预期的资产（例如，近期，公司向金川有色转让了广西杭氧金川51%的股权）。我们认为，随着在建项目陆续投产，公司气体业务收入增长态势明朗，而利润率则取决于项目产能利用率，以及周边地区的机械、化工、医药、光伏等领域的零售气体需求和价格。
    盈利预测和投资建议：我们预测公司2016-2018 年EPS 分别为-0.362、0.133和0.202 元（注：公司预告2016 年亏损2.7 至3.4 亿元，其中资产减值损失将超过1.5 亿元）。基于订单形势，我们维持“谨慎增持”的投资评级。
    风险提示：公司预告2016 年将出现亏损，未来盈利能力恢复具有不确定性；设备需求受下游投资波动影响风险；气体业务的投产进度和盈利波动风险