公司是行业产能规模最大的龙头企业，规模成本优势突出，充分受益于2016下半年行业景气持续回暖，玻璃价格连续上涨（下半年全国玻璃均价涨幅23%），公司迎来量利齐升，业绩高弹性显现。分上下半年来看，下半年盈利环比大幅回升明显，下半年单位重箱净利达到11元（上半年仅为3元），分季度来看Q4营收22亿，同比增长44%，归母净利4.03亿，同比646%，处于环比持续回升趋势。当前玻璃价格依然维持在高位，上半年行业需求不会太差（地产周期传导有时滞），下半年有一定压力，但全年来看下行幅度不会太大，公司低成本优势下有望保持较好盈利水平。 
    海外布局持续推进，积极拓展深加工延伸产链：在巩固国内市场的同时，公司积极实施"走出去"战略，在马来西亚投资建设600t/d Low-E 在线镀膜、玻璃生产线和600t/d 高档多元化玻璃生产线。此外，公司深加工领域积极布局，延伸产业链，设立三家节能玻璃公司进军节能玻璃市场，并建立光伏光电生产线，拓宽光伏产业链。公司在浮法玻璃原片端已具备突出优势，深加工领域拓展有望进一步提升公司盈利水平和综合竞争实力。 
    新一轮股权激励，彰显未来发展雄心：公司启动新一期限制性股票激励计划，授予限制性股票9260万股，价格为2.28元/股；解锁条件为以2015年为基数，2017-2019年净利润增速分别为110%、120%、130%，彰显公司业绩增长信心，将激发员工动力，促进公司增效。 
    投资建议：维持"买入"评级：公司成本控制能力强，规模优势明显，作为浮法玻璃行业龙头业绩享有高弹性。此外公司正积极延伸产业链，拓展下游深加工玻璃领域，做大做强的意愿和决心十分强烈，看好公司的中长期发展，预计2017-2019年EPS 为0.40、0.42、0.45 元，维持"买入"评级 
    风险提示：行业景气度继续大幅下滑，公司寻求新业务发展不顺。