公司订单保障倍数高、业绩有望爆发、管理层有活力、带路风口至，上调17/18年EPS至1.13（+7%）/1.52（+14%）元，增速54%/34%，上调目标价至30元（+18%），空间30%，增持。 业绩反转向上，符合预期。①营收94亿/同增-3%，Q1-Q4同增-9%/-30%/-1%/33%，海外收入占比53%/同增81%。②归母净利5亿/同增9%；Q1-Q4同增24%/-21%/14%/40%，呈加速态势；③受益海外收入占比上升和国内业务毛利率上升5pct，综合毛利率达19%/+4pct。④资产减值损失5.6亿元/同增63%，其中重钢应收计提3.7亿元损失；⑤重组后首次利润分配10转8送0.5，显示集团信心。 
    一带一路风口标的，积极开拓PPP，业绩高增可期。①公司海外收入爆发，在沙特等9国成立分、子公司，在伊朗等4国设立代表处。②在手订单约367亿元（已生效未确认295亿元+已签署未生效71亿元），收入保障倍数达4倍；3月斩获10亿元河北焦化搬迁项目，"去产能/环保提标产生的增量市场"逻辑获验证。③海外大型项目进度超预期，阿尔及利亚11亿元的项目进度快，预计2017年可完工。④PPP位列公司4大战略方向之一，2016年收购衡阳中钢衡重工程、2017年收购万力建设，填补公司设备安装改造维修许可和市政工程资质短板，利于开拓PPP业务。⑤8亿元定增落地，112名高管通过祥瑞计划认购1.5亿元，锁定4个月，激发管理层活力。 
    风险因素。海外项目风险；坏账风险等。