分行业来看，除服务收入增长较快外，其他业务均有所下滑。公司海外收入同比增长80.50%，出现爆发式增长。
    公司2016年实现综合毛利率17.98%，同比提升3.90%，主要源于国内业务毛利率大幅提升。工程总承包（占比为89.98%）毛利率为19.21%，同比提升2.74%。，为综合毛利率提升的主因。公司2016年实现净利率5.49%，较上年提升0.62%，在毛利率提升幅度较大的背景下，净利率略有提升主要源于资产减值损失占比提升幅度较大。
    公司2016年资产减值损失占比为5.89%，较上年提高2.41%。公司Q4季度的资产减值损失占比为13.35%，较上年同期提升4.77%，Q4资产减值损失大幅提升。公司2016年资产减值损失为5.89亿元，其中，Q4单季计提了4.70亿元。公司对重庆钢铁股份有限公司计提的坏账准备较期初增加了2.16亿元，是坏账损失增长的主要来源。随着海外市场拓展和国内项目谨慎性承接，预计资产减值将降低。
    公司2016年每股经营现金流净额为-2.00元，较去年下降2.75元，主要源于付现比的提升。公司2016年收、付现比分别为70.66%、96.75%，分别较去年同期提升-13.48%、22.73%，付现比的大幅提升是公司经营性现金流恶化的主要原因。
    政策持续催化，充足订单有望驱动2017年业绩高增长。截止2016年底，公司待生效合同金额为84.23亿元，公司已生效、待结转的订单金额为289.20亿元，为2016年收入的3.06倍，随着订单结转为收入，公司业绩有望迎来高增长。员工持股叠加母公司债转股落地，公司内外环境获得双重利好。随着公司进行多元化发展，未来基建及PPP项目开拓值得期待。 
    盈利预测：预计2017-2019年的EPS分别为1.07元、1.40元、1.68元，对应的PE分别为22.3倍、17.0倍、14.2倍，维持公司"增持"评级。
    风险提示：汇率波动风险、订单落地不及预期、施工进度不及预期