营收高增长收益于煤价反弹，扭亏为盈成功摘帽。公司公告2016 年实现营业收入492 亿元，同比增长24%，归母净利润3.1 亿元，同比增加26.9 亿元，每股收益0.16 元/股，实现扭亏为盈。公司保壳成功一方面受益于去年煤炭行业供给侧改革下的煤价大幅回升，行业盈利状况明显改善；另一方面，公司以7 元的价格成功剥离7 家亏损全资子公司给第三方华融晋商，确认投资收益22.5 亿元。
    煤炭业务产销量及煤炭贸易量均两位数增长。目前公司拥有14 对矿井，核定产能2100 万吨/年，权益产能1321 万吨/年，其中在产矿井9 对，2016 年公司生产原煤2146 万吨，同比增10%，商品煤2019 万吨，权益产量1270 万吨。煤炭贸易量9263 万吨，同比增长39%，产销量及贸易量均两位数增长，主要因为2016 年下半年煤价大幅回升，公司抓住契机释放先进产能同时积极扩大贸易业务规模。2017 年公司计划原煤产量达到2000 万吨，营业收入实现500 亿元规模。
    降本增效显著，煤炭生产盈利可观。综合售价294 元/吨，同比增长38%；原煤完全成本127 元/吨，下降4.5%，成本控制效果显著，对标行业标杆中国神华。公司将坚持降本增效工作，预计今年成本能够维持低位，煤价中枢明显抬升，打开盈利空间。
    给予“强烈推荐-A”评级。公司通过剥离亏损资产以及降本增效等措施成功扭亏为盈，同时公告计提减值约14.7 亿元，未来公司轻松上阵，煤炭业务盈利可观，贸易板块优化重组后也将得到明显改善，预计2017-2019 年EPS 分别为0.35、0.42、0.46 元/股，给予“强烈推荐-A”的评级。
    风险提示：煤价调整幅度过大。