但可供出售金融资产浮亏致使综合收益录得亏损47亿，750天国债收益率移动平均下行导致补提责任准备金，减少税前利润约93亿。财务业绩基本符合预期。公司整体内含价值为2,459亿，同比增长19.6%。
    2.寿险业务持续提升，个险渠道贡献高
    寿险业务收入1,374亿，同比增长26.5%，其中个险渠道收入1,154亿，同比增长33.9%，占比高达84.0%，个险首年业务374亿，同比大幅增长45.5%，目前个险渠道营销人员已达到65.3万人，同比增长35.5%。寿险NBV为190亿，同比大幅增长56.5%，其中个险渠道NBV贡献179亿，同比增长63.9%，占比达94.1%，同时新业务价值率为32.9%，同比提升3.4%，而退保率下降则大幅下降2.2%至2.0%。
    3，产险平稳增长，成本逐步下降
    产险实现业务收入962亿，同比增长1.7%，整体净利润45亿，同比下降14.8%，综合成本率99.2%，同比下降0.6%。其中车险业务收入762亿，同比增长1.6%，综合成本率97.2%，同比下降0.8%；农险实现收入19亿，同比大幅增长65.2%
    4.积极调整资产结构，呈现稳健投资风格
    公司投资资产9,418亿，同比增长10.2%，全年实现净投资收益率5.4%，总投资收益率5.2%。2016年公司积极调整资产配置比例，大幅增加债券和理财，减少定期存款和权益类投资，致使固定收益资产占比82.3%。第三方资管管理规模2,936亿，同比增长25.8%，管理费收入8.02亿，同比增长22.8%。
    5.投资建议：
    公司积极应对偿二代新规和外部投资环境变化，投资回报率假设从5.2%调低至5.0%，全年整体实现EV2,459亿元，同比增长19.61%，寿险EV1,816亿，同比增长19.54%，寿险NBV190亿元，同比大幅增加56.46%。我们认为，公司经营稳健，业务结构合理，保费持续提升，伴随利差上升预期增强，未来价值将继续扩大。据此，我们给予2017/2018/2019年EPS1.42/1.52/1.67，对应PE19/17/16，对应目前P/EV仅0.8倍，推荐买入。