公司 2016 年实现归母净利润 49.42 亿元，同比下降 42.5%，符合市场预期；2016年末归母净资产 591.18 亿元，同比增长 2.2%。内含价值采用偿二代体系，下调投资收益率精算假设，但风险贴现率维持 11.5%不变。将2015 年数据重述后，内含价值增长 17.0%，新业务价值增长 36.4%。
    渠道和业务结构进一步优化，价值转型持续推进，预计 2017 年价值转型成效将持续显现。1）一年新业务价值增长 36.4%，新业务价值率同比大幅提升 7.4 个百分点达到 22.4%。2）个险渠道占比显著提升。2016 年末个险渠道保费占比达到 65.3%，个险渠道新保保费占比43.3%，分别同比提升 10.7 和 12.5 个百分点。3）健康险推动成效显著，健康险保费同比增长 42.3%，前五大产品中有两款为健康险。4）退保率为 6.9%，较上年同期下降 2.4 个百分点。
    总投资收益率和净投资收益率均为 5.1%，预计 2017 年将受益于利率上行。2016年净投资收益率较2015年增加0.2个百分点。公司在2016年上半年配置了较多的固收类短久期产品，该部分资产到期再投资将会对冲 2012 年投资的协议存款到期再投资的部分负面影响。
    风险提示：市场大幅回调对投资端的负面影响。