其中Q4 单季度实现收入3.72 亿元，同比增长73.3%，净利0.44 亿元，同比增长38.3%，公司拟每10 股派3.5 元（含税）。公司同时预计2017Q1 净利同比增长50%-80%，略超市场预期。
    百菌清高景气及代森锰锌新产能带动业绩增长
    报告期内，公司IPO 募投项目年产25000 吨络合态代森锰锌原药及系列制剂技改项目达产，公司产品产销量大幅提升。2016 年公司农药销售量4.99万吨，同比增长41.5%。受益于百菌清价格上行，公司参股公司新河化工/泰禾化工分别实现净利润6844/1703 万元，同比增长82.5%/16.5%，并通过投资收益带动公司业绩增长。此外，由于高毛利的出口产品占比提升，公司综合毛利率同比上升4.5pct 至29.4%。
    百菌清维持强势，代森锰锌底部回升
    受益于农药行业整体景气回升，公司主力产品价格维持强势：目前，百菌清市场供应仍旧紧张，98%百菌清原药主流成交价格上调至3.8 万元/吨，较上月上涨约2000 元/吨。代森锰锌近期订单旺盛，供应紧张，90%原粉/80%可湿粉上海港提货价2.0/1.9 万元/吨，同比均上涨约1000 元/吨。
    拟收购双吉化工，代森类产品存整合预期
    公司同时公告，拟以2.32 亿元现金（其中募集资金1.98 亿元）收购河北双吉化工79.50%股权，同时终止基础原料项目中乙二胺生产线建设。双吉化工为代森类产品龙头企业，目前具备产能1 万吨。2016 年1-9 月实现收入2.03 亿元，净利2736 万元，且承诺2017-2019 年净利润分别不低于3700/4100/4500 万元。本次收购若顺利完成，公司代森类产品国内有效产能占比将接近50%，龙头地位进一步稳固，且有利于行业后续的整合。
    维持“增持”评级
    利民股份是国内农药杀菌剂细分领域龙头企业，百菌清有望维持高景气，代森锰锌等传统优势品种景气底部回升，丙森锌、威百亩等项目已建成投产，有望贡献增量，拟收购双吉化工有助于公司后续对行业展开整合，我们上调公司2017、2018 年EPS 分别至1.03、1.39 元，维持“增持”评级。
    风险提示：原材料价格大幅波动风险、下游需求不达预期风险、核心技术失密风险。