全面摊薄每股收益0.60 元，分红预案为每10 股派现金1.21 元。
    营收平稳增长，投资收益大增。公司2016 年实现营业收入26.17 亿元，同比增加8.91%。其中，工业废物处理收入8.43 亿元，同比增长43.65%，成为收入的主要拉动因素。综合毛利率36.12%，同比上升3.71 个百分点，保持了平稳上升态势。公司三费支出均增长，其中财务费用同比上升48.94%至0.96 亿元，主要源于募投资金投入使用，公司银行贷款利息支出增加以及存款利息减少。实现投资收益1.79 亿元，同比增长503.10%，主要源于转让清远东江和湖北东江100%股权，实现交易损益1.6 亿元，上述两家公司业务为家电拆解，因其政府补贴回款较慢，公司进行剥离，以进一步聚焦主业危废处理。
    看点：危废龙头，国资入主带来丰富资源。危废龙头：截至2016 年，公司已取得工业危废处理资质达150 万吨/年，较2015 年增长10.29%。无害化目前公司在危废领域市占率约6%，处于行业龙头地位。未来该领域仍处于一个供不应求的格局，我们预计公司市场份额还有进一步提升空间，叠加危废政策的趋严和盈利模式逐步走向成熟，公司业绩有望持续增长。国资入主：2016 年6 月和2017 年1 月，公司以22.126 元/股的价格分别转让6068 万、6103 万股予广晟公司，完成后广晟公司及其子公司持股15.33%，成第一大股东。转让价格高于现价，安全边际较高。广晟公司为广东省国资委全资控股的子公司，公司实际控制人变更为广东省国资委，通过强强联合，将为公司带来丰富的资金和项目资源，助力公司的资源整合和稳定增长。公司2016年实施股权激励计划，行权价 8.71 元/股（除权后），行权条件为2016-2018年相对于2015 年的扣非净利润增长率分别不低于20%、50%、87.5%，同期扣非加权平均净资产收益率分别不低于11.80%、12.30%、10.90%，提供业绩安全垫。
    盈利预测与估值。预计公司17/18 年归属净利润分别为5.35、7.07 亿元，对应EPS 分别为0.60、0.80 元，参考可比公司估值和公司的业务拓展，给予公司2017 年35 倍PE，对应目标价21.00 元，买入评级。
    风险提示。（1）危废项目建设进度不达预期；（2）竞争加剧，毛利迅速下降；（3）危废处理税收政策变化。