除节能环保领域录得增长外，其他版块毛利率均出现下滑，原因系同时本期投运项目硬件含量较高和原材料价格上涨所致。
    财务稳健，费用下降，应收账款与存货出现改善：2016 年公司，财务指标健康，费用控制良好，期间费用率下降0.64 个百分点，至9.76%。其中，销售费用率下降0.07 个百分点至4.09%；管理费用同比下降0.54 个百分点，至5.86%；期间费用率为11.52%。
    战略重组协议达成，资产注入值得期待：公司日前签订框架协议，拟发行股份并募集配套资金，购买标的资产包括国网电科院/南瑞集团持有的南瑞继保、普瑞特高压股权等标的资产。我们认为，本次资产注入将会优化资源配臵，提高公司竞争能力，同时极大地提高公司的业绩和盈利能力。
    盈利预测：在仅考虑现有业务的的情况下，预计2016-2018 年EPS 分别为0.70、0.82、0.94 元，对应PE 分别为23.9、20.1 和17.7，维持增持评级。
    风险提示：资产注入低于预期