据此测算，公司4Q2016 实现收入6.87 亿元，同比增长27.9%；实现归属净利润0.23 亿元，同比下滑8%；实现每股收益0.04 元/股。公司归属净利润四季度下降较多，主要系计提地博矿业投资跌价准备4576 万元所致。同时公司公告以每10 股发放现金股利5.00 元(含税)，以资本公积转增股本，每10 股转增15 股。
    4 万吨车用丝项目投产，气囊丝逐步打开市场空间。报告期内公司募投项目2万吨安全带丝以及2 万吨安全气囊丝项目相继投产，公司全年实现涤纶工业长丝销售收入14.53 亿元，同比增长12%，毛利率同比提升2.3 个百分点。
    我们认为公司涤纶工业丝的收入增长以及毛利提高主要系高毛利产品安全气囊丝销量增长所致。公司是全球首家自主研发成功以涤纶替代尼龙的涤纶汽车用安全气囊丝的企业，未来随着单车配套安全气囊数目的增加以及涤纶安全气囊丝对尼龙66 安全气囊丝的替代，市场空间有望进一步打开。
    帘子布开始发力，未来仍有3 万吨产能扩充。报告期内，公司第二条帘子布生产线1.5 万吨投产，目前总产能达3 万吨。通过几年的认证和培育，2016年帘子布产品的国际品牌客户订单量有了突破性的增长，全年实现收入4.16亿元，同比增长77.06%，毛利率同比大幅增加10.18 个百分点。目前公司仍有3 万吨帘子布产能正在建设，未来达产后总产能达到6 万吨。我们认为公司帘子布产品正逐步进入收获期，未来两年随着现有产能的充分释放和新产能达产，客户结构持续优化，帘子布在公司业务结构中占比将进一步提。
    新产品石塑地板市场空间广阔，业绩逐步释放。公司新产品PVC 石塑地板于2016 年度投放海外市场后，订单取得较快增长，报告期内实现收入1.07 亿元，同比大幅增长771.18%。目前，国内的石塑地板尚未普及，在地面材料中消费占比仅5%，而欧美国家超过30%的市场比例。公司目前拥有500 万平米石塑地板产能，并拟继续扩建1200 万平米，达产后公司总产能为1700万平米。随着市场的不断开拓和产能的释放，公司在石塑地板领域的收入体量有望迅速扩大，业绩逐步进入释放期。
    维持“增持”评级。公司几大主业稳定增长，而帘子布板块进入快速增长期；我们预计17-19 年公司EPS 为0.72、0.95、1.23 元，给予17 年估值30 倍，目标价21.60 元，维持“增持”评级。
    风险提示。下游需求低迷、宏观经济下行、新产能释放不达预期。