2）综合毛利率同比提升10个百分点至24%，主要因为帘子布业务毛利率同比增10个百分点至19%、收入占比最大的涤纶工业长丝同比增长2个百分点至28%。3）三项费用率同比下降1个百分点，主要因为公司管理效率提高，管理费用率下降。4）公司资产减值损失大幅上升，源于投资广西地博矿业的可供出售金融资产减值准备计提4576万元，地博矿业的所有资产减值损失均已计提，未来不会再对业绩产生冲击。
    2、差别化车用丝盈利性强，随海外高端客户认证陆续通过销量将快速释放
    1）截至2016年底，公司车用丝产能已达13万吨，非车用丝产能6万吨，差异化率已提升至67%以上，产品毛利率逐步提升。车用丝的定价方式是以聚酯切片价格为基础加成，绝对价差非常稳定，每季度或半年谈一次价格，受原材料价格波动影响小；而普通丝完全市场化，行业景气度下行，高成本低需求导致普通涤纶工业丝厂商难以盈利。2）新投产的2万吨车用丝分批认证，每批通常需要3-6个月认证期，随着2016年新一批产品通过欧美认证，2017年车用丝销量会加速释放，产品毛利率稳步提升。3）新增产能当中增加了有色安全带丝，销售价格和销售毛利较高，随着对环保要求的进一步提高，未来公司有色安全带丝将为成为公司另一产品亮点。
    3、帘子布随着下游优质客户认证通过，毛利率将持续提升
    截至2016年底，公司帘子布产能达3万吨，原丝均为自产的高品质高模低收缩丝。随着通过下游客户认证，帘子布毛利率逐步提升，预计2017年同比平均将继续提升4个百分点至20%以上。目前客户已有住友、米其林、固铂、韩泰、大陆轮胎（马牌）、耐克森、诺基亚等国际一线品牌轮胎制造商，客户结构中80%以上的客户均为国际高端一流客户。
    4、石塑地板产能大幅扩张，新材料产业布局加大力度
    1）环保石塑地板是2015年新投产的差异化产品，产品顺利通过欧标和美标的认证，取得了认证证书。相比传统的强化地板，石塑地板具有种类多、防潮（防澎胀）、耐磨、耐热、吸音、环保、施工方便等独特优点，地板及墙面均可铺设，能满足客户个性化需求。2）石塑地板当前产能500万平方米/年，产销率100%，在建和拟建产能共计1500万平米，预计2020年前可全部投产，成为收入和利润贡献主力。3）目前国外石塑地板市占率高达30%，我国只有5%左右，随着我国平均生活水平提高和城镇化率提升，未来市场空间广阔。
    5、投资建议
    维持投资评级"强烈推荐-A"，预计2017~19年的EPS为0.83/1.05/1.27元，净利润同比增速分别为59%/26%/21%。现价对应2017~19年PE为24/19/16倍。
    风险提示：下游需求不振，新产能建设进程低于预期。